汇盛金融陈凯丰：未来原油价格会反弹 但长时间持失望情绪
5月19日上午，汇盛金融首席经济学家、首席出资官、纽约大学教授陈凯丰在参加网易财经“聚集全球金融商场大动乱”直播时表明，出资人参加原油期货出资要注意躲避移仓危险，未来原油价格会反弹，但长时间看持失望情绪。
原油基本面及微观状况剖析
全球原油商场有两大安排对垒，分别是原油输出国安排OPEC和原油购买国安排IEA，美国作为最大的原油生产国，是IEA成员，不是OPEC成员，中国是观察员身份，非正式成员。最近10年原油呈现结构性问题，最大的改动是美国从全球动力第一大进口国变成全球动力第一大生产国，形成原油供大于求，每个季度都有很多原油被送进油库贮存，油库爆满叠加新冠疫情影响，敏捷激化了对立，对商场冲击巨大，中东、俄罗斯等开端经过价格战抢夺商场占有率。
从微观上看，本年3月中旬因呈现疫情居家令，经济活动目标暴降，对原油需求严峻缩短，带来连锁反应，美国一季度GDP增加为-4.6%，美国服务业和消费占70%的GDP，服务业萎缩后，对动力需求敏捷下降，从制造业看，全美各地工厂开工率约50%，挨近2008年金融危机低位，从交易数据看，估计本年全球交易或许会萎缩1/3，是近100多年最差的一年，这些都反映了动力需求会变差。
近期美联储不断把流动性注入商场，欲坚持物价安稳、充分就业和金融安稳，当时通货膨胀预期敏捷下降，美国或已在阅历通货紧缩，这与原油有十分大的相关性，动力价格下降后，全体社会价格水平下降，这是美联储要进行很多货币政策影响的原因，由于一旦发作通货紧缩，会很难走出漩涡。
原油除供求基本面问题外，另一个问题是全球危险点评战略很多下降仓位。3月份全球危险点评战略很多卖出股票、债券的一起，也在卖出黄金和原油，前段时间原油暴降是多方要素叠加，包含华尔街危险点评战略亏本后平仓。从职业看，动力业和金融业都是跌幅大于50-70%的职业性股票，但金融业资金在流出，动力业资金在流入，这反映了全球组织出资人以为新冠病毒对动力业冲击是短期的，对金融业的冲击是长时间的。动力业尽管状况很差，但仍有资金流入，出资人可侧重重视。
当时原油商场存在着需求消灭，新冠疫情导致全球经济停摆，复苏复工缓慢，原油有98%的需求用于交通，全球航班总架次最高削减75%，居家令导致小汽车燃油需求量大幅减缩，并很难短时间复苏，陈凯丰预估原油供大于求的状况至少会继续到七八月份。
陈凯丰表明，前段时间中行原油宝等呈现负价格，中心原因是原油贮存本钱十分高，别的由于它有毒性，也不能随意倾倒。原油供大于求后，商场不再由供求关系决议，而是由贮存价格决议，所以原油负价格反映的是贮存本钱。现在中东国家财政十分严重，一旦中东国家呈现不安稳状况，原油商场很或许大幅上涨，所以对原油不能单向看空。
原油近期危险加大，正常股市动摇率约15-20%，原油正常动摇率是20-30%，最近的动摇率为450%，是前史正常的状况的12倍，假设新冠病毒疫情二次迸发，原油仍有或许会呈现负价格。
出资人参加原油出资的途径和危险
出资人可参加的原油期货包含英国布伦特原油、美国西德克萨斯原油等。除参加期货外，还可参加原油ETF或许大型动力公司股票。
英国布伦特原油和美国WTI有差异，最近呈现穿仓的是WTI，WTI是比布伦特原油质量更高的一种油，所以比布伦特原油是有溢价的，但由于美国油产值太高，从溢价变成了折价。出资人经过ETF出资原油时，并不是一对一的期货，原油期货存在不断翻滚到期问题，ETF需求持有近期和远期的期货仓位，因而原油短期价格和远期呈现曲线改动，很难被ETF价格反应，当时问题无法处理，由于原油不或许买现货囤积，只能不断翻滚期货，出资人要注意细节危险。
别的当商场供求改动，ETF溢价、折价都有或许被套利，原因是每一个套利者在期货商场原油总仓位有限，不能买超越必定的量。因而ETF或许呈现继续性折价或溢价，出资人相同需求躲避危险。
未来原油价格会反弹 但长时间看是失望的
陈凯丰表明，从现在开端，未来6月、7月、8月每个月的期货都会不断上涨，到圣诞节会是高点，这显现经济会逐步复苏，但很难是V型反弹，本年12月中旬，原油价格或许会康复到负油价暴降之前的水平。
从长时间看，陈凯丰对原油价格持失望情绪，现在全球新动力推动敏捷，而原油的需求98%用于交通，假如公交车、出租车等都使用电动车，对原油的需求将是消灭性的冲击，动力需求的结构性改动，对传统动力职业是十分大的应战。
