事出失常必有妖，人若失常必有刀。
创业板上市公司亿联网络（300628.SZ），便是这样一只失常的股票，投资者们在“是否有刀”的猜想中瑟瑟发抖。
4月14日晚间，亿联网络发表2019年年报及2020年一季报。这份年报引来深交所问询函，要求公司弥补阐明的问题多达20个。4月17日，公司股价跌超6%，4月20日，亿联网络开盘一字跌停，后有所拉升，截止收盘跌落4.13%。
而在交际平台中，对亿联网络的质疑也一向存在，现在面临监管层的“魂灵拷问”，亿联网络能够无懈可击吗？
侧重重视海外事务
亿联网络建立于2001年，2017年上市，全名厦门亿联网络技术股份有限公司，从事专业性相对较强的企业一致通讯职业。首要面向B端，供给视频会议和语音通讯范畴的解决计划和终端产品。简单说便是网络电话系统，包含SIP一致通讯桌面终端、DECT无绳电话；以及视频会议系统，包含硬件和软件。
因为国内IP电话的运营操控问题，亿联网络首要业收入来历于海外。2019年，亿联网络的海外事务占比总营收的80%。
从公司的营收结构来看，海外SIP话机事务是首要营收来历。2018至2019年，SIP话机事务别离占总营收比重的73.96%、70.63%。亿联网络在年报中征引Frost&Sullivan的相关陈述称，其SIP话机事务2018年的商场占有率为27.3%，位居全球榜首，2019年估计进一步提高。问询函要求弥补阐明Frost&Sullivan核算相关商场占有率的根据，公司是否对相关数据进行核实，年报中引证相关数据是否审慎。
半年前，亿联网络发布2019年半年报时，深交所就下发过问询函，其间海外事务也被要点提及。
△2019年半年报问询函
海外事务数据核对难度较大，在A股商场，并没有真实能够与亿联网络相比照的公司，可比的企业是美国的宝利通（Polycom）。
从毛利率来看，2013年至2016年上半年，亿联网络的归纳毛利率别离为53.59%、55.26%、58.63%、62.47%，宝利通归纳毛利率别离为57.93%、58.36%、58.30%、56.26%，两者相差无几。
从净利率来看，同一时期，亿联网络出售净利率别离为29.85%、30.83%、37.41%、43.01%，宝利通出售净利率别离为-1.32%、3.13%、5.52%、-1.15%，两者相差巨大。
宝利通作为美国本乡企业，在出售、言语、方针环境等方面，都更具优势，可净利率为什么远远低于亿联网络呢？
亿联网络后续给出的解说是宝利通人员薪酬高，高端人才多，出售人员数量多，人员本钱较高；而亿联网络的规划效应显着，有用操控差旅费，有部分投资收益，有税收优惠方针等。
海外经销商数据打架
亿联网络首要选用经销形式出售产品。公司将人力密集型的出产部分外包，托付给外协加工厂，完成轻财物运转形式。年报中称，公司现已建立起掩盖全球100多个国家的分销系统，方针客户定坐落数量很多的中小企业客户，安稳的经销商数量超越80家，是公司的中心竞争力之一。
这在某种程度上预示着公司的海外经销商不仅是重要的赢利来历，也掌握着公司重要的出售途径。
亿联网络海外经销商，也遭到了深交所的亲近重视。
深交所要求弥补阐明公司货品流向终究客户的一切环节，阐明公司前十大经销商除署理公司产品外是否还署理其他品牌产品，结合各区域经销商布局、终究下流客户数量、出售形式等阐明各区域经销商数量与出售金额不匹配的具体原因及合理性，弥补阐明公司参加通讯职业展会获取经销商客户的方法以及经过经销商出售的形式是否需求相应资质和门槛等多个问题。
问询函指出，亿联网络部分经销商注册本钱较小，且部分经销商建立当年或建立不久就成为公司首要客户，还有部分客户揭露材料显现前史上存在亏本景象等。一起，公司的各区域经销商存在销量与出售金额不匹配的景象。
年报显现，陈述期内，亿联网络美洲、欧洲和其他区域出售占比别离为42.29%、37.78%和26.14%；到2019年6月30日，上述区域经销商数量却别离为21、42和74个，出售占比越少的区域经销商数量反而越多。问询函要求公司结合各区域经销商布局、终究下流客户数量、出售形式等阐明各区域经销商数量与出售金额不匹配的具体原因及合理性。
据21世纪经济报导，一位重视亿联网络的私募人士表明：“现在媒体的质疑，比较有力的便是海外经销商的质疑这部分了。深交所此次的问询也问得比较到点子上。”
该私募人士供给了一份4月18日的亿联网络的调研记载，这份记载显现，此次调研在亿联云视讯，有董秘和证代参加。
在此份调研记载中，董秘对新闻媒体报导中的问题进行了回应。其称，现在媒体对北美客户问题报导，误读和部分扩大比较多。“咱们在全球正式签约的有100家SIP署理，不包含当地小客户，2015年之后相对来讲比较安稳，每年的筛选份额不高。此外，出售比较涣散，TOP5署理占比大约30%运营收入，TOP10不到50%。”
但上述私募人士以为：“仅从这个回应看，并没有批驳媒体的质疑。仍是看看公司对问询函的回复，是怎样回应这样的一个问题的，有没有具体的数据，总归要有实锤。”。
上市三年，财政总监换了两次
事实上，在雪球等投资者平台上，关于亿联网络是不是真的存在财政造假的评论一向存在。甚至有网友称：亿联网络财政没有造假，我炒股十年就白炒了。
财经类自媒体“老鱼财经”直言，只认准两点，就能够判定一家公司大概率造假：一是频频换财政总监或许审计组织；二便是海外事务占比大的。
海外事务占比较大，亿联网络契合，那么频频替换财政总监呢？
查询可知，亿联网络上市时刻仅3年，但现已替换过两次财政总监。
2019年1月2日,亿联网络前财政总监叶文辉离任，尔后曾慧开端担任财政总监。
2020年4月15日，亿联网络发表，因公司内部岗位调整，曾慧不再担任公司财政总监，但将持续在公司任职。
深交所要求公司弥补阐明两次改变财政总监的具体原因，相关人员对公司运营状况和财政数据与公司已发表的信息是不是真的存在不合或其他需求阐明的状况。
除了财政总监，年报显现，亿联网络的审计组织与注册会计师也发生了改变：
派转增是为股东套现铺路？
太夸姣的成绩究竟是不是泡沫？
抛开许多质疑，自2017年上市以来，亿联网络的体现一向极为优异，年均运营收入和净赢利的增幅别离为39%和41%。
2019年，公司完成营收24.89亿元，同比增加37.13%；同期的归母净赢利为12.35亿元，同比增加45.08%。拉长时刻线来看，公司已接连6年坚持了营收及净赢利30%的高速增加。
假如将规划放宽到“通讯”这个大范畴，可比照看出，亿联网络的盈余才能比我国通讯巨子华为还要优异。
华为在不久前发布了2019年年报，毛利率为37.57%，而亿联网络毛利率高达66%，足足高出华为1倍！
华为净赢利率为7.3%，而亿联网络的高达49.62%，是华为的6.8倍！
在二级商场也备受喜爱，上市3年，该公司的股价涨幅到达了596%。
△图片来自：雪球
2020年头，新冠肺炎席卷全球，海内外公司均受冲击，而亿联网络依旧交出了靓丽的财报。
2020年一季报显现，公司完成营收6.5亿元，同比增加21.95%；完成归母净赢利3.65亿元，同比增加40%，净利率高达56.3%。
公司对此的解说是，净赢利增速较运营收入增速有显着差异，首要系商场推广及出售拓宽活动因全球疫情影响遭到较大约束，相关费用下降；一季度美元汇率走高，对公司有所利好。
一起，新冠肺炎疫情催热了长途工作职业。春节后，亿联网络股价节节攀升，一度上探至前史新高的116.59元，单月累计涨幅达55.6%。尔后，长途工作概念板块逐步降温，公司股价下滑至85元左右。
但是就在营收、股价均体现不俗的状况下，亿联网络的高管却抛出了减持计划。
4月7日，亿联网络发布公告，公司副董事长、实控人之一的吴仲毅和特定股东陈建荣，均因个人资金原因别离计划减持不超越200万股。
假如依照4月8日亿联网络收盘价核算，两人此次减持将一共套现超3.5亿元。假如依照4月15日的收盘价93.93元/股核算，吴仲毅和陈建荣计划减持套现的市值到达3.76亿元。
另据深交所数据，陈建荣还别离在3月23日至25日，减持了亿联网络5万股，依照成交均价来核算，这三天陈建荣已套现超450万元。
就在大股东减持前，年报显现亿联网络向整体股东每10股派发现金盈利9元（含税），每10股转增5股。自公司2017年3月上市以来，这现已是第3次本钱公积金转增股本的分配计划，每次转增份额均为10股转增10股，累计分红7.33亿元。
该行为引发质疑，称公司10派9转5是为大股东套现铺路。深交所要求亿联网络结合公司所在职业特色、发展阶段、运营形式、股本规划、未来发展战略等具体阐明公司屡次施行本钱公积转增股本的必要性和合理性。
面临种种质疑和深交所的问询，亿联网络的确需求拿出有力的依据自证洁白，给投资者们一个告知。
▽▽▽
