【抗“疫”在举动 “大咖”正在说】——北京大学经济学院吕随启自二月份中旬以来一向以为，未来农业尤其是粮食、果蔬、白糖等必需品的需求上涨，为这类上市公司成绩改进以及股价持续上涨供应了实实在在的支撑。2020年“粮周期”现已敞开。
疫情防控不行松，教书育人未敢忘。
“金融1号院”近期观察到，疫情之下，北京大学经济学院整合名师资源，重磅推出了“北大经院EDP公益云讲堂系列”。经过名师直播讲座，展开线上教育并与听众互动沟通，重视疫情下企业的困局与开展，聚集国家开展进程的严峻议题。
近来，“金融1号院”联系到北京大学经济学院，将北京大学经济学院云讲堂榜首讲内容带到院儿里，与“金融1号院”的读者们共共享、同学习。
以下为北京大学经济学院云讲堂榜首讲北京大学经济学院吕随启副教授的讲堂视频。
吕随启榜首讲榜首部分
吕随启榜首讲第二部分
以下为视频部分内容观念：
新冠肺炎疫情对职业有哪些影响？
在吕随启看来，从微观来看，新冠肺炎疫情关于我国各个职业无疑会发作深远的影响，关于详细职业的影响或许有差异，这种差异性可以为出资战略的挑选供应决策依据。
榜首，因为众所周知的原因，现在在大数据、人工智能等许多高科技公司中，真实具有满足高科技含量的企业并不多，里边有许多滥竽充数的要素。没有新冠肺炎疫情发作的正常景象中，这类体裁股性活泼，包含的出资时机颇多；可是疫情往后，这类职业有或许发作严峻的两极分化，部分所谓的高科技企业或许会暴露无遗，出资者需求躲避这类职业股票冲高回落的危险。
第二，许多跟防疫有关的医药、医疗设备类的股票，受疫情走势影响，短期内清楚明了存在商场时机，可是长时间内走势是否能够持续存疑，一旦冲高回落，短期追高者面对的是接盘后高位套牢的危险。
第三，餐饮、文娱、影视等第三工业的股票，因为受居家阻隔、经营禁令、游览操控等要素的约束，客源和经营额会大幅下降，不行能敏捷康复正常。尽管短期内没什么盈余时机，可是有或许砸出价值凹地之类的新坑，因而能够结合疫情走势，渐渐寻觅建仓时机。
第四，依照正常的出资逻辑，在经济形势不容乐观的前提下，吃药喝酒通常是理性的比较稳健的防护性出资战略。可是如前所述，与新冠疫情有关的股票都现已涨幅巨大，不值得冒险接盘；与喝酒有关的体裁，在居家阻隔、饭馆关门的前提下，有多少酒肉之徒还能够聚众豪饮？因而吃药喝酒的防护战略也现已不再实际。
人们眼前最实际的需求，是填饱肚子吃饱饭。对此，吕随启自二月份中旬以来一向以为，未来农业尤其是粮食、果蔬、白糖等必需品的需求上涨，为这类上市公司成绩改进以及股价持续上涨供应了实实在在的支撑。2020年“粮周期”现已敞开。
疫情影响之下的财物装备战略与准则
吕随启以为财物装备值得着重的要害有：
要害一：基本面要素。无论是IMF、国家统计局、社科院等科研组织，仍是国内外组织的猜测，新冠肺炎疫情盛行布景下，2020年全球经济稳步的添加不容乐观，大环境正在恶化，并且有或许进一步恶化。我国经济处于L型的笔直方位，实际的状况是缓慢康复，未来更大的或许不是企稳而是进一步下滑。
基本面决议了股市不或许会呈现大的回转，周期性要素与疫情暴虐叠加决议了我国长时间资金商场趋势向下，结构性、体制性要素使我国经济面对的问题愈加杂乱；操控危险、防护为主、下降预期、顺势而为是最合理的挑选。
要害二：政策面要素。全球央行开闸放水的力度越大，标明新冠疫情关于全球经济的负面影响越大，未来远景的预期越失望；我国钱银政策回旋余地小，逆周期调理的力度越大，标明新冠疫情关于我国经济的负面影响越大。
只需新冠疫情全球持续延伸，只需经济基本面没有好转，此类政策面要素的改动只能带来短期的流动性效应，经过影响商场心情，为出资者带来阶段性出资时机，并不能改动熊市的实质。
要害三：事情驱动要素。新冠疫情延伸以及全球大盛行使原本存在的一些不确定性要素愈加恶化，买卖抵触不断加重、民粹主义的倾向不断强化、地缘政治格式在改动、部分抵触在加重等等，任何一只黑天鹅飞出都有或许使出资者面对的危险上升。
要害四：长短期权衡。大规模QE、MLF和定向降准这类权宜之计无疑会带来短期时机，经济基本面恶化、外部环境堪忧、汇率价值降低压力上升必定会使长时间危险加重。短期时机与长时间危险的平衡决议了你能否走得稳、走得远。
要害五：估值问题。我国股市原本全体估值偏高，新冠肺炎疫情的负面影响落井下石，估值重心向下调整的趋势不行逆转，只需这一调整不到位，调整就不行能完毕。
要害六：其他有必要留意一下的问题
---大牛市的逻辑支撑不存在；
---流动性驱动的大牛市相同不成立；
---人民币计值的财物不是避险财物，因而A股商场也不是避风港。
财物装备战略依然要以防护性装备为主，操控危险，操控仓位，做好对冲，选好职业，选对标的财物。
榜首，添加外币财物的装备，外汇需求添加、通货膨胀率上升、出口下降导致的外汇供求格式严峻、钱银供应宽松、财政政策添加影响，这一系列要素使人民币汇率面对的价值降低压力上升。
第二，财政政策、钱银政策左右开弓，趋于宽松，疫情防控和及其影响康复的需求，两会举行前的政治要素的影响，使金融商场的维稳成为必定，因而短期内股票商场依然存在一些结构性时机。理论上在一季报和半年报等要害时点之前还有值得追逐的热门。仅仅需求紧记，这仅仅结构性的短期时机。
第三，只需看一看消费因为居家阻隔而萎缩，出口因为输收支约束而削减，只需看一看媒体上反复着重的燃眉之急是渐渐复工，只需看一看学生无法准时返校、教工无法回来办公室，咱们就能够揣度疫情的影响有多严峻。清楚明了，上市公司一季报和半年报恐怕不会那么令人鼓舞。因而，咱们在追逐短期时机的时分不要忘掉躲避成绩爆雷的危险。
声明
1.本录音录像制品著作权归授课教师一切，未经著作权人答应，不得对其完好内容或任何片段进行仿制、发行、放映、播送、经过信息网络向大众传达以及改编等。
2.本录音录像制品为授课教师向大众免费供应，任何组织或个人不得以此牟利。
3.本录音录像制品仅代表授课教师个人自己的观念，不代表北京大学经济学院或任何组织定见。
4.本录音录像制品内容仅供学习沟通运用，不构成出资主张，据此进行的任何操作危险由买卖者自行承当。
修改：余俊毅 值勤主编：李文
终审：马方业/张志伟
