文｜《巴伦周刊》撰稿人莱斯利·诺顿
修改 ｜ 彭韧
假如曩昔几天你有种被商场心情打败的感觉，你或许会从丹尼斯 · 莎尔的主张中获益。她是心情在决议计划中扮演作用方面的专家。
这位为对冲基金司理和工作运动员服务的成绩教练，听说便是美剧《亿万富翁》中精神病学家温迪 · 罗德斯(Wendy Rhoades)的实际版。当商场正在崩盘时，《巴伦周刊》咨询了莎尔。莎尔曾是一名买卖员，具有神经精神剖析学高级学位，著有《商场心思游戏: 出资、买卖和危险的急进心思学》(Market Mind Games: a Radical Psychology of Investing，Trading and Risk)。
莎尔和她创建的再考虑集团（ReThink Group）的搭档们协助客户“将他们的惊骇用语言表达出来，而不单单是付诸行动，” 莎尔说。
丹尼斯 · 莎尔
以下是对话的精简修改版别
《巴伦周刊》: 绵长的牛市现已阅历了数十次惊惧突击，但这次跌落必定会引起惊惧。
莎尔：我刚刚接到某只状况不错的基金办理人的电话，这只基金在欧洲持有流动性差的多头头寸。他们度过了一个还算面子的二月和三月，他觉得他现在有必要做点什么，不然就会被炸毁。
我的客户总是想知道我会做些什么（莎尔曾经是一名买卖员)，但我不乐意直接提出主张。他们总是想知道其他人在做什么和在想什么。当他们听到自己位列商场前25% 的人中时，他们感觉会更好。所以这个对话者现在意识到，他们不需求做任何工作，他们可以等候。
《巴伦周刊》:告知咱们你的干事方法。
莎尔：咱们都以为，这关乎改动你的思想方法。撬动点便是改动你的感触。这或许需求他们忍受惊骇的才干，让他们意识到并供认他们的惊骇。显着，这是一场全球性的金融危机和流行病，切当地说是史无前例的。
严峻的惊骇是合理的，部分惊骇或许会发挥作用，部分惊骇是过度反响，或许弄错了优先权，比如是该为明日调整损益表，仍是从3月初开端维护它？这并不重要。
决议计划的超力气是问“我的感觉是什么，为什么” ，并可以精确了解这样的一个问题的两个部分。很少有人知道怎么做到这一点。
《巴伦周刊》：关于本我（西格蒙德 · 弗洛伊德对天性愿望的称号），你会议论多少？
莎尔：我议论人们乐意议论的论题。其他人或许会企图逼迫人们去面临他们的本我惊骇，而我不这么做。典型的情境是惧怕错过时机。这背面是对未来懊悔的惊骇: 他们有损益表，忧虑报答，或许忧虑他们承担不起丢失并坚持下去，因为他们估计未来会对自己感到愤恨，这使他们持续从事这个买卖。
“伦敦鲸工作”(London Whale)便是一个典型的比如。2012年，摩根大通(JP Morgan)买卖员在信誉违约交换(CDS)方面的巨额头寸让该行丢失了62亿美元。这是在准则层面上未来的惋惜。
然后它开端需求证明自己是正确的，或许需求证明自己是聪明的。在曩昔的几周里，有一个客户的买卖量显着过高。关于这位特别的出资组合司理，职工们束手无策。他们总是企图议论逻辑和时机。我说，“店员们，他想证明自己很聪明” 。他们说，“他现已知道他是这个房间里最聪明的人。”
他的行为是根据他惧怕失掉这个名声。所以他在挣扎，表现出惊惧。这种惊惧并不是因为这个月上涨或跌落了1% 或2% 。它是关于“这对出资者来说会是什么姿态？他们体会识到我没有他们梦想的那么聪明吗? ”
人类的典型境况便是自我置疑，这便是滥竽充数综合症。
《巴伦周刊》:当客户的心思状况现已很糟糕的时分，你会怎么做？
莎尔：我试着让他们感触它，描绘它，并议论它的真实含义。一旦他们开端这样做，就会呈现灾祸性的状况。我问，最糟糕的状况是什么？一旦他们真实答应自己去感触和描绘它，他们就体会识到（灾祸场景）比他们梦想中更不或许发作。
例如，关于这个持有流动性欠安的欧洲头寸的客户，我说，“让咱们来看看你能做的工作”。你可以封闭该基金，做空标普500指数，然后。不管是他们猜测的工作，仍是他们可以采纳的行为，我试着让他们可以被意识到。真实的研讨标明，一个人越能区别他们的负面心情，他们就越能在高危险状况下挣钱。一切那些关于“不要惧怕，不要慌张，不要操控你的心情的主张”作用都并不好。
我说，让咱们弄清楚你真实想要完结的是什么，并了解决心和信仰的矩阵。
《巴伦周刊》：是否有某些性格特征肯定不应该做出快速反响的决议？
莎尔：人们总是问我这样的一个问题，答案是否定的。首要，只要一个还算不错的品格模型，那便是安排品格特质的五要素模型。
《巴伦周刊》：关于那些没有阅历过熊市的年轻人，他们对待熊市的方法是否与内行们不同？
莎尔：我不能精确地答复那个问题。实际上，有一天，我和一个从未见过股市跌落的32岁的出资者攀谈。他说，“噢，一切这些动摇都发明了时机。”
在牛市期间，许多小出资者练习自己购买指数基金，疏忽商场的苦难。这是传统才智正确的当地之一。你的时刻结构是什么？假如你五年内都不需求这笔钱，那么你应该咬紧牙关，睁一只眼闭一只眼。
《巴伦周刊》:一个人怎么做出正确的决议，不管是个人决议仍是像买卖这样的专业决议？
莎尔：弄清楚你的感触，以及为何会有这种感触。假如你做出任何决议，弄清楚你猜测将会得到什么感觉。这不是一门确认的科学，可是最好的前沿神经科学供给了很多的依据，证明大脑不是影响-反响形式的——也便是你看到一些工作就对那些工作做出反响。
相反，咱们的大脑总是无意识猜测即将发作的工作。这是心情猜测。你在猜测你的心情ーー它会给你带来什么样的感觉。你没有意识到，这直接导致了未来的懊悔: “哦，我的这个月到这周末看起来会很糟糕。”
人们以为他们是在考虑数据，但实际上他们在想的是，“我不想在未来感觉糟糕”。这便是这个决议的真实含义。当你把这个决议摆在桌面上，你可以正常的看到它，检视它，研讨它，这会散失这种你不知道它在背面运作的影响力的力气。
《巴伦周刊》:你的个人账户是什么姿态的？
莎尔：我持有现金。我干这行有一段时刻了，2008年和2001年时我还在做买卖。当一切这些外在要素还在驱动着商场时，消除负面心思需求适当长的时刻。
《巴伦周刊》:在这次金融危机之后，对一般出资者的心思损伤有多大？
莎尔：曩昔不信赖商场的人现在也不会信赖商场。不管何时呈现戏剧性的兜售，都会有更多的人不信赖商场，他们需求很长一段时刻才干从头测验。在人群中延伸的惊骇浪潮取决于人群与商场的间隔有多近。
专业技能人员一般不会遭到损伤。我知道一个1987年爆仓的家伙。上世纪90年代，我在威斯康星州的一艘船上，他的声响同伴们恶作剧说，其时他现已把这艘船卖给了另一个人。我说，“这有什么关系吗? ” 他们说他需求资金从头开端买卖。这才是真实的专业。
出资心思书单
行为金融学：洞悉非理性心思和商场
作者：詹姆斯·蒙蒂尔 译者：黄朔
出书社：中国青年出书社
在很多名为《行为金融学》的书中，GMO财物办理公司的詹姆斯·蒙蒂尔的这本也许是最值得看的一本。詹姆斯·蒙蒂尔是一位以特立独行、长于批评传统理论而著称的买卖者和出资家，也是商场公认的行为金融出资大师，这本书把蒙蒂尔作为一名行为金融研讨者的理论知识和实务操作者的实践经验结合在了一同，为专业出资者防止因为心思要素而导致的过错和成见供给了一本深化的攻略。
非理性昌盛
作者: [美] 罗伯特·J·希勒 译者: 廖理
出书社: 中国人民大学出书社
《非理性昌盛》探讨了跨过百年前史长河的西方金融商场动摇规则，根据对股票、债券、房地产商场的回忆，诊断了危机发生的结构、文明及心思本源。“非理性昌盛”一经提出，就简直成了金融商场动摇的心思本源的代名词，作者罗伯特·J·希勒2013年获得了诺贝尔经济学奖，这本书也成为了前史上最热销的经济学专著之一。
非同小可的群众梦想与全民张狂
作者: 查尔斯·麦基(Charles Mackay) 译者: 黄惠兰 / 邹林华
出书社: 北方联合出书传媒（集团）股份有限公司，万卷出书公司
这是一部关于群体性顺从行为的兴趣前史。作者查尔斯·麦基以充沛的史料生动地叙说了十五个主题的全民性荒谬风潮。
金融心思学：把握商场动摇的真理
作者: 拉斯·特维德 译者: 周为群
出书社: 中国人民大学出书社
这本书供给了金融商场心思学的全面最新研讨成果，刻画了商场参与者的心思要素是怎么影响金融财物的价格改变的，奠定了证券商场技能剖析的一整套行为学和心思学根底，是一本经典的金融心思学教科书。
在股市大溃散前抛出的人：传奇投机大师巴鲁克自传
作者：伯纳德·巴鲁克
译者：池明烨
出书社：中国青年出书社
本书是股票投机大师伯纳德·巴鲁克的自传。它先向咱们展现了巴鲁克的人生阅历和出资阅历，介绍了他的人生哲学和出资哲学。让人们形象最为深入的要属巴鲁克在1929年股市大溃散降临前成功逃顶。在这场让格雷厄姆都败尽家业的大股灾面前，巴鲁克却终究全身而退，为此伯纳德·巴鲁克获得了“在股市大溃散前抛出的人”的名誉。
逾越惊骇和贪婪
作者: 赫什·舍夫林 译者: 贺学会
出书社: 上海财经大学出书社
《逾越惊骇和贪婪》是第一部为从业者编撰的真实综合性的行为金融作品。作者舍夫林以为，金融从业人员有必要了解并体会行为金融，心思学在金融行为中的使用，以便防止因人类过错而导致的许多出资圈套。
翻译 | 小彩
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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年3月13日报导“Suffering From Market Panic? This Performance Coach to Hedge Funds Can Talk You Through It.’”。
（本文内容仅供参考，出资主张不代表《巴伦》倾向；商场有危险，出资须慎重。）
