美银证券3月17日发布的对全球基金司理的最新调查成果显现，截止3月16日，全球基金司理均匀现金持有份额由2月的4.1%，上升至5.1%（和2008年危机期间的5.5%适当），在新冠状病毒在全球延伸期间，持有现金才是王道，咱们注意到，为了取得更多的现金，他们兜售了从股票、债券到黄金白银再到房地产的一切财物。
据彭博在3月20日最新盯梢到的核算显现，”从3月13日至18日，美债商场呈现大规划去杠杆化，美债期货未平仓合约总额跌至2018年以来最低“，追加保证金或许是元凶巨恶，而这也是黄金、白银等传统避险财物暴降套现的原因之一，由于，全球经济活动突然放缓，导致银行和企业在收入受到冲击之际，对短期美元资金的需求升高，来供应运营本钱并归还债款。
BWC中文网财经团队在3月19日宣告的《美国5天放水43万亿,下一个”珍珠港事情“呈现》一文中着重，“美元缺少是现在全球商场中最大的问题”，一些华尔街出资管理组织称，全球对现金和美元的抢夺正在许多商场构成紊乱，促进出资者和组织纷繁兜售股票和其他易于出售的财物，为应对更多动乱做准备。
而这也是咱们团队在上一年12月份开端一向提示出资者需求引起注重的”美联储宽松的方针会与意外的美元荒现象“一起发生，这在3月20日美元指数连涨8天并意外上升至102关口及短期拆借本钱飙升的布景下变得更可怕，事实上，近二周以来，全球金融商场的暴降现已在表现这种惊惧心情。
而所谓的美元荒，便是指美元的短期供需失衡，虽然有美联储的QE5和降息至零水平，但美国金融银行体系的流动性仍在恶化，正如下图所示，现在，FRA-OIS的价差现已飙升到36，这表明金融体系的流动性商场压力渐渐的变大，而这也是包含股债汇市杠杆出资者和包含新式商场在内的全球央行们不愿意看到的。
这就会引发了另一个令人惊骇的远景：跟着出资者在美债收益率大幅上升之前回绝购买债券，行将到来的巨大主权债供应和影响办法的通货膨胀效应将导致债券进一步跌落，由于，新冠状病毒带来的经济损失仍无法量化而导致出资者对美国债券从头定价，截止3月20日，10年期美国国债收益率从1月的2020年高点1.94%跌至3月9日的创纪录低点0.31%，跟着美国财务部和美联储拟定各种影响方案，该收益率一度回升至1.26%。
美联储主席鲍威尔
很明显，美国从3月14日开端在短短的5天内宣告不同的宽松方案和万亿财务影响方案，算计将向商场“大放水”6.2万亿美元，这现已导致美国财务的债款利息支出急速添加，直接影响到美国财务的信用危险，咱们注意到，美国的主权信用危险在曩昔几天中明显上升（详细数据请参阅下图趋势），这就从另一方面代表着美国财务付出利息的压力增大，依据美国银行的说法未来两个月的流动性将呈现缺少，且或许还要继续一段时间。
当美国MMT大范围开端时，美国的主权信用危险也在急速上升
这一起也表现在美联储向商场投进的数万亿美元的根底流动性投入到美国商场后，其钱银溢出效应对全球钱银商场发生的影响将是清楚明了的，特别在那些经济结构单一，外储缺少和正在阅历高通胀要挟的新式商场。
这和现在的美国经济优先方针和新冠肺炎导致全球供应链中止等多要素堆叠，全球商场再次演出一场前所未有的美元荒，导致全球流动性严峻失衡，黑天鹅不断，事实上，这也是国际几百年来钱银危机的固定戏码，新式商场这次一点也不破例，这关于正在苦楚应对美元指数打破100关口的新式商场出资者来说，包含美联储在内涵全球央行钱银方针进一步放松的远景，也并没有给他们带来多少多头决心。
比方，咱们在3月11日宣告的《美国加快印钞，全球经济或许存在10大危险》的文章中提出，美元指数走强会影响新式商场和大宗产品，由于，美元增值会让以美元计价的大宗类产品和钱银对非美元区域的出资者来说变得更贵重，此外，当美元指数走强时，新式商场国家归还美元债款的本钱也会变高，而历史上每次强势美元周期总会引发经济和金融商场危机，不过，现在的商场数据状况看起来好像愈加糟糕和荫蔽。
事实上，美联储、日本、加拿大、澳大利亚、英国及欧洲央行在近一周传递出的量化宽松的钱银方针信息现已再清楚不过，他们看到了国际经济和金融体系中存在的重大问题。紧接着，IMF也表明，新冠病毒在全球分散，估计2020年全球经济增速将低于2.9%（摩根大通现已猜测美国在二季度的GDP将萎缩14%），而这一数据，仍是在全球首要央行的钱银方针一起大幅度宽松的预期布景下得出的。
与此一起，全球经济发展的不平衡和金融商场动乱继续加重，依据彭博发布的最新陈述数据显现，现在意大利、土耳其、埃及、巴林、巴基斯坦、黎巴嫩、阿根廷、厄瓜多尔、乌克兰和尼日利亚这10个国家的股债汇金融商场或也行将危如累卵，正面临着巨大的应战，出资者以有史以来最快的速度从极点贪婪转向极点惊骇，比方，近来面临引发美元外流和金融商场动乱的决心危机，阿根廷、土耳其和印度等商场不得不施行本钱控制，这是其为阻挠外汇储藏被耗尽而采纳的最新举动，并带动澳大利亚、新西兰、巴西、土耳其等商场的钱银走低，而这背面的逻辑其实很简单。
这个逻辑是这样的，当全球美元本钱回流美国，影响制造业和基建构成新产能之后，美国对全球产品的供应依存度就会开端下降，贸易赤字开端好转，那时，美元荒就会渐渐的凶狠，由于美元储藏钱银的特别位置，美联储每一次钱银松紧行动，都会触动着全球商场的经济走势，如此一来，那些外部债款高企（以美元计价的债款为主）、外汇储藏软弱及高通货膨胀要挟的经济体都将继续不断堕入短期美元融本钱钱变贵及商业商场上的美元回流美国本乡的方式，而现在的新冠肺炎仅仅加快了这样的一个进程，起到了催化剂的效果。
不同美元周期的历史数据
说到底，这更像是美国精心编造了收割这些商场出资者财富的进程，也是一次“剪羊毛”的进程（也可参阅上图的历史数据趋势），是美国财务将每年近万亿美元的赤字危险和高达23万亿美元美国联邦债款总额危险转嫁给多个商场的进程，比方，虽然美国经过屡次降息至零利率水平，且商场一向估计全球经济怠慢增加将削弱美元，但成果美元指数却与这些猜测背驰而行，相反一面，咱们冷静下来后也会发现，商场的大幅度跌落将会给精明的出资者带来买入时机。
美元接连第八个交易日上涨，是自2016年6月英国脱欧公投安全以来的最大跳动
但此刻，一旦美债被具有国家布景的大型出资者大举兜售或被基石级的央行出资者放缓购买，则意味着挡美国万亿美元财务赤字的遮羞布或许正在被揭开了，而这背面的中心逻辑也很简单。
现在，美国政府的债款率现已远远高于2008年之前的水平（达到了106%，详细数据请参阅下图），要知道，早在二年前，美国就现已不再具有经过很多印钞来进行影响经济的条件（这从美联储为何需求从2018年开端缩表和加息中得到了印证）。
美国政府债款规划与GDP占比趋势
这就更意味着，在全球多国大举减美债之际，美国联邦的债款赤字将不能被很好的对冲，反之，这也是美国经济很多印钞并发行债款还能继续增加及低通胀的底子原因，便是由于有很多的美元现金流入，但假如这种继续了半个世纪的美债经济方式被反转，那么美国经济就会失掉增加的底子动力，一起，也将缓慢冲击美元的储藏钱银位置，最新的数据正在印证这个逻辑。
据美国财务部在3月17日发布的最新陈述（美债持仓陈述有两个月推迟），1月份，虽然美国本乡商场对美债需求反弹（首要以私家出资者为主），但全球央行组织却总体上却呈现出净卖出状况，现已接连17个月兜售了总额达4300亿的美债。比方，1月，央行组织出资者就兜售了183.7亿美元，一起，咱们还注意到，最近半年内，还包含我国、日本、德国、印度、法国、巴西、英国、比利时、爱尔兰、加拿大等18个首要美债持有者均呈现出不同程度减持美债的趋势。
但可以必定的是：很多的新美债现已在路上，现在，美联储现已脱节财务自律，在正常利率化方针上正式认输，并誓词要以一系列的钱银宽松影响办法来对立病毒的经济影响，知情人士在3月20日告知彭博社称，美国当局还暗示正在从头考虑发行期限为100年、50年和25年超长时间债券的主意。（完）
BWC中文网原创著作，本文不得以任何方式摘编、转载或转化视频、音频等，违者必究。
