记者 | 黄姗
修改 | 周卓著
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瑞士奢华品牌Bally成为又一个山东满意科技集团有限公司（以下简称满意科技）未能按时完结收买的公司。依据路透社征引四位知情人士最早报导，满意科技未能按时向Bally母公司JAB控股付出6亿美元的收买费用。
满意科技是在2018年2月与JAB控股到达的收买Bally的意向。界面时髦日前向Bally和满意科技问询这项收买买卖是否现已中止，两边并未作出正面回应。
但Bally在邮件中向界面时髦写道：“JAB与山东满意之间任何买卖的推迟都不或许影响咱们对稳固Bally现状和全球位置而尽力。“并表明JAB是其仅有的股东会。
该公司还称：“Bally很幸运能继续得到咱们仅有股东JAB的支撑；JAB是一家私有企业集团，具有很高的出资评级。十多年来，依据信赖和透明度，Bally与JAB建立了结实的联系。JAB会继续支撑Bally的事务。Bally的财政状况坚持稳健，咱们等待继续坚持杰出的成绩。”
Bally
JAB控股由德国Reimann宗族掌控的出资集团。该集团从2017年开端调整事务中心至消费品范畴，因而连续对旗下包含Ballly在内的奢华品牌进行战略评价，寻觅适宜的出售时机。2017年8月，JAB宣告正式发动出售Bally的程序，随后满意科技，复星集团，七匹狼等我国买家成为有利的竞购者，而最后由山东满意科技拿下收买标的。
山东满意科技集团有限公司由北京满意时髦出资控股有限公司（以下简称北京满意）实践控股，后者具有前者53.49%的股份，自2010年敞开了海外收买扩张之旅。
经过几年高歌猛进的海外收买动作，满意科技现在具有20间全资子公司以及数十间出资子公司，一起在全球范围内控股四家上市公司，分别是A股上市的山东满意毛纺服装集团股份有限公司（以下简称满意集团）、我国香港上市的利邦控股、日本的Renown和法国时髦集团SMCP。
满意科技的财物规划也敏捷扩展。依据满意科技2019年第三季度报，截止到2019年9月30日，该集团总财物规划超越701.63亿。经过旗下多家子公司，满意科技现在具有多个世界时髦品牌，包含轻奢品牌Sandro、Maje和Claudie Pierlot，英国风衣品牌Aquascutum等。满意科技以高调的收买战略在国内外长时间资金商场建立了“我国版LVMH集团”的口碑和形象。
不过最近，Bally现已不是满意科技第一个未能按时完结收买的公司。本年2月，以色列男装制造商Bagir方案上诉满意科技，原因是满意科技未能按时完结收买Bagir，未能兑付剩下的100万美元金钱。
满意科技在2017年11月许诺以1650万美元现金收买Bagir54%的股份。这笔本该在2018年末完结的买卖已拖至2020年3月31日。
对此，满意科技全球媒体联系总监Chris Chen在2月28日发布外电称, 该集团”正在与Bagir进行友爱地洽谈，以适宜的方法处理并购问题，一起保证两边的利益遭到彻底的维护。”
而满意科技控股的日本服装集团Renown遭受比年亏本，2019年净亏本到达67亿日元，约为6.19亿美元。Renown总裁Yoshiyuki Jinbo向《日经亚洲谈论》表明，亏本是由于该公司无法从母公司满意科技处回收4900万美元的欠款。
Renown将棉花和纺织品卖给满意科技控股的香港子公司“Forever Winner International Development”，再由后者将这些材料卖给我国的制衣厂商和经销商。由于Forever Winner未能兑付这笔敷衍账款，直接导致Renown亏本。
无独有偶，路透社报导称，本年1月17日，葡萄牙纺织品供货商Calvelex以欠款违约为由在香港申述满意集团。Calvelex是满意集团旗下Aquascutum和Gieves & Hawkes品牌的供货商，该公司称满意集团从上一年3月开端中止付出账款，欠款到达18.2万欧元，约合20.72万美元。而满意集团由满意科技控股。
一名满意集团发言人对路透社表明，日本Renown和葡萄牙Calvelex提出的问题首要遭到新冠肺炎疫情迸发的”极度影响”，而且该公司正在处理这样一些问题。
Aquascutum
该回应恐怕不能回答满意科技近一年多来所露出的巨大财政压力和债款问题。截止2019年第三季度，满意科技兼并债款规划总计超越390.41亿元，其间活动性负债超219亿。
有必要留意一下的是，活动性负债栏下，满意科技兼并敷衍帐款约为21.19亿元，敷衍收据约为49.95亿元，其他敷衍款约为35.9亿元，总计敷衍金钱规划超越107.03亿元。也便是说，被满意科技及其子公司拖欠金钱的恐怕不止Renown和Calvelex两家公司。
外加满意科技短期告贷规划为65.36亿，一年内到期非活动负债还有34.88亿，满意科技的债款压力巨大。
一起，满意科技的活动性也令人担忧。依据满意科技2019年前9个月的兼并现金流量表，该公司期末现金余额仅约为87.53亿元。若要还钱，满意科技有必要处理再融资问题。
优意世界总裁杨大筠一起也在满意科技控股的法国SMCP集团担任独立董事，他上一年承受《年代周报》采访时表明，满意科技现已认识到了债款问题，并从2019年开端把下降负债率作为集团首要战略方针，但关于刚刚完结收买整合的企业，至少需求几年。
利邦集团旗下三大男装品牌
上一年10月，满意科技取得国有本钱的出手相助。10月18日，国资布景的济宁市城市建设出资有限公司（下称“济宁城投”）以35亿元买下了满意科技26%股权，一跃成为其控股股东北京满意时髦出资控股有限公司之后，满意科技的第二大股东。
一起，济宁城投方面表明，将为满意科技集团“15满意债”供给全额不行吊销的担保，担保的金额以该债券自第五年的存续规划为准。而几天之后的10月23日，正是这笔 “15满意债”的回购和利息兑付日。
这笔资金的注入的确协助满意科技处理了部分债款危机。2019年12月19日，满意科技全资子公司盛茂控股完结兑付其发行的（满意科技为实践发行人）3.45亿美元离岸债券“PRIME BLOOM 7.5% B2019”。
济宁城投的出手担保颇有些济困扶危的意味。究竟除了被上述海外品牌提起告知或在媒体上揭露投诉，在曩昔一年，满意科技及其隶属子公司在国内也屡次被立为被履行人。
依据天眼查数据，在2019年，满意科技10次被列为被履行人，当年累计履行标的超4.8亿元人民币。而济宁城投与满意科技的协作也于本年遇到问题，在1月，前者就将后者告上了法庭。济宁城投于1月7日向当地司法组织请求冻住济宁满意高新纤维材料有限公司（下称“济宁高新”）44.21%的股权，并取得法院的赞同。
这家济宁高新正是满意科技此前斥资26亿美元收买美国莱卡集团的主体。依据揭露材料，满意科技正方案协助莱卡集团在科创板上市，上一年6月，满意科技为莱卡集团科创板上市在济宁发动典礼。
Bally
面临满意科技的高债款危险和杂乱的本钱结构，从2019年9月开端，国内外信誉评级组织轮流下调对满意科技的信誉评级。
标普首先在9月将满意科技的评级从B下调至B-，到了11月又下调至CCC+，理由是满意科技在上一年末行将到期债款的再融资危险不断上升，而且其本钱结构杂乱且不行继续。
Moody’s将满意科技的公司宗族评级从B2下调至B3，再下调至Caa1，并将展望下调为负面，并正告“满意有高债款归还危险，由于该公司需求兑付一大笔行将到期的债款。”
而国内评级组织大公世界资信评价有限公司（以下简称大公世界）在11月26日将满意科技多只债券列入信誉调查名单，并直言满意科技“兑付存在较大的不确定性。”
纵观满意科技这几年的海外收买战略，能够发现，满意科技的收买确像是惯例本钱玩法：以商场低点将海外品牌财物收入囊中，然后经过本钱运作的方法，将品牌财物重组进行打包上市。在长时间资金商场融资融券今后，再投入下一轮的收买之中。这一系列操作特别会集在2014年到2018年之间。
以下是满意科技十年的收买之路：
2010年，满意科技斥资40多亿日元（约合3.1亿元人民币）控股了日本服饰集团Renown；
2011年-2014年，先后收买澳大利亚罗伦杜草场及棉业巨子库比棉场、英国泰勒毛纺公司等；
2014年，买下德国男人西装出产企业Peine Gruppe的部分股权，成为其首要股东，该公司旗下具有Barutti、Materhand等品牌；
2016年，满意科技斥资13亿欧元（约合102.38亿元人民币）控股法国轻奢集团SMCP；
2017年，满意科技又以1.17亿美元（约合8.14亿元人民币）收买英国风衣品牌Aquascutum。同年，满意科技出资22亿港元控股香港男装集团利邦控股有限公司（Trinity Ltd.），该集团旗下具有Cerruti 1881、Gieves & Hawkes、Kent & Curwen和D’URBAN四个男装品牌；
2018年，满意科技又经过满意时髦以约6亿欧元（约合47.25亿元人民币）估值收买瑞士奢华品牌Bally；
2019年1月，满意集团完结对美国归纳纤维和聚合物公司英威达（Invista）旗下服装和高档纺织品事务（这中心还包含全球闻名的莱卡“LYCRA”品牌）的收买。
满意科技在2016年控股SMCP集团后，后者第二年便在法国证券买卖所上市。而满意科技在2010年收买Renown和2017年收买利邦集团后，对二者在长时间资金商场的体现也有助益。
另一方面，满意科技在收买海外品牌之后，也对不少品牌公司的开展和商业地图扩张供给了协助。这其间作用最为显着的便是SMCP集团。
SMCP被收买后加快了世界商场特别是我国商场的脚步。一方面，在我国商场的门店激增，另一方面，该集团也致力于旗下电商和数字化途径的开展。其结果是，SMCP集团2018年全年出售增加11.5%至10.2亿欧元；增加首要由美洲和亚洲等首要世界商场带动。其间数字化途径出售额较五年前增加3%，占全年出售额14.7%。
但从2018年开端，满意科技的收买速度显着放缓。满意科技董事长邱亚夫曾揭露表明，满意集团将在接下来专心于整合现有品牌，未来也只考虑购买有利可图而且具有高增加潜力的品牌。
收买放缓的背面，满意科技也需求去考虑如何将巨大的财物转化成实际的盈余数字。纵观满意科技曩昔十年的财政体现会发现，虽然满意科技有适当巨大的财物规划，可是其财物收益率不升反降。
依据揭露数据，满意科技2018年总财物规划为687.13亿，净收益为23.37亿，财物收益率为3.4%；而2010年时总财物为108.42亿，净收益为8.91亿，财物收益率为8.2%。
换言之，满意科技还未能经过旗下大举并购的品牌财物完成获利，要完成这一方针，满意科技下一阶段将把重心调整到品牌运营和工业晋级上来。
