东阿阿胶日前布告了2019年成绩预告，全年估计亏本约3.34亿元-4.59亿元，比较2018年时盈余20.85亿元同比下降116-122%。
这是公司1996年上市以来初次录得亏本。
关于成绩大降的原因，公司解说称“近年来，受全体微观环境以及商场对价值回归预期逐步降低一级要素影响，公司途径库存呈现继续积压。为防止企业长时间良性健康遭到晦气影响，本年公司首要侧重于整理途径库存，自动严控发货、全面紧缩途径库存数量，尤其在下半年进一步加大了途径库存的整理力度，因而对运营成绩影响有所加大。”
与成绩预告一起布告的是，公司总裁秦玉峰先生提交书面辞职报告，理由是“到龄退休”。
无独有偶，东阿阿胶的原董事长王春城先生也于不久前的2019年11月提交书面辞职报告。
成绩“暴雷”、高管频频改变，东阿阿胶怎么了？
2009-2018年营收、归母净利润复合增速别离达15.04%、20.41%
众所众知，东阿阿胶首要从事阿胶及阿胶系列新产品的研制、出产和出售，首要产品包含阿胶、复方阿胶浆以及阿胶糕。
2009-2018年的十年间，东阿阿胶的营收从20.79亿元上升至73.38亿元，归母净利润从3.92亿元上升至20.85亿元，复合增速别离到达了15.04%以及20.41%。
在此期间，公司的归母净利润均完成正添加，但增速在2010年到达48.72%今后全体处于下降通道。
营收则呈现过两次负添加，别离发生在2014年和不久前的2018年。可是，两次负添加之后第二年的营收体现却天壤之别。
2015年，东阿阿胶的营收敏捷反弹至同比添加35.94%。比照来看，2019年前三季度，公司完成营收28.30亿元，同比削减35.45%，降幅进一步扩展。
财务指标继续恶化：存货、应收账款大增，运营性净现金流削减
进一步剖析能够发现，东阿阿胶此次成绩“暴雷”其实早有端倪。
除了2018年营收负添加以外，也体现在公司不断上升的存货、应收账款金额以及继续恶化的运营现金流等指标上。
多个方面数据显现，东阿阿胶的存货金额由2009年2.03亿元上升至2018年33.67亿元，增幅超15倍。同一时期，公司的营收添加缺乏三倍。根据此，公司的存货周转率继续下降，由2010年5.59次降至2018年0.72次。
长时间积压的库存，假如遇上下流出售不畅，那么就会导致添加失速。
值得一提的是， 在存货快速添加的一起，东阿阿胶的应收账款也在继续攀升，金额由2009年1.23亿元上升至2018年9.02亿元，由此带来的直接影响是应收账款周转率的继续下降。
2019年三季度时，公司的应收账款金额进一步上升至22.73亿元。
存货、应收账款添加直接带来了两大影响：运营现金流净额削减以及财物减值危险添加。
2018年年报显现，东阿阿胶当年完成运营活动发生的现金流量净额10.09亿元，显着小于2017年的17.57亿元，也大幅低于公司2018年发生的净利润。
另一方面，东阿阿胶2018年发生财物减值损践约7443.06万元，大幅高于2017年的3485.22万元。其间，6873.85万元来自于坏账丢失，569.21万元来自于存货贬价丢失。
2019年三季报显现，公司当年前三季度发生信誉减值损践约6240.77万元，比较2018年年末添加283750.84%，根本原因为计提坏账预备添加。
提价后遗症？
回顾历史发现，下流出售疲软、库存积压或许均与东阿阿胶继续多年的提价密切相关。
依据不完全统计，公司在2010-2018年期间每年均有调价，其间部分年份乃至呈现屡次上调。
尽管说调价很大程度上是遭到上游原材料提价等要素的影响，但价格的继续上升势必会影响到下流需求的可继续性。
值得一提的是，根据下流出售压力，公司2019年并没有布告调价，这是2010年以来的初次。
成绩压力下，控股股东增持、公司回购
在成绩下滑，库存、应收账款继续添加的布景下，东阿阿胶的控股股东却在继续增持。与此一起，公司还布告了回购方案。
2019年5月，东阿阿胶布告其直接控股股东华润医药出资在2018年11月6日至2019年5月10日期间累计购入公司股份的份额到达2%，增持金额到达5.43亿元。
同一个月，公司布告了以会集竞价交易方式回购股份的预案，方案以不低于7.5亿元且不超越15亿元的自有资金回购股票，回购价格不超越45元/股。回购股份的用处为后续职工持股方案或许股权鼓励方案。
东阿阿胶在2020年1月3号布告，到2019年12月末，公司已累计回购6174237股，占公司总股本的0.94%，耗资约2.27亿元。
2019年成绩预告发表后的第一个交易日，东阿阿胶股价大幅低开近9%，但随后继续上升，到收盘跌落2.57%。第二个交易日，公司股价低开后再次反弹，收盘已克复前一日悉数跌幅。（CJT）
本文作者：面包财经
免责声明：本文仅供信息共享，不构成对任何人的任何出资主张。
