商场剖析
1.盘面
周五沪指冲高回落，暂无力收回短期均线。这一轮反弹，存在一个重要问题便是，成交量一向没有预期中扩大，呈现存量博弈的特征。短期看，由于新年立刻就要到来，A股又开端了过节归纳征，出资者心也散了。短期追高需求慎重，胆怯的能够等候周四再出场。长线看中信证券以为，节前是装备价值的最佳时点。
不过A股节前即使回调空间也有限，在2960一带存在支撑。从长时刻开，慢牛正在开端，没必要纠结几十点的动摇，做股票，必定要看大趋势，不要看小趋势。那些整天做短线的人，没有几个在商场赚大钱的。
近期北向资金简直一向在买买买，资金大幅回流，专心出资A股的海外自动型基金和ETF基金净申购均创2018年7月以来最大。
从盘面看，商场危险有所降温，重视重点将从头回归根本面，尤其是一季报。估计成长性板块一季度仍然呈现景气向上，一起在制造业复苏预期下，处于库存低位，获益于根本面边沿改善支撑的板块也存在结构性补涨时机，例如部分机械、化工，有色等。
券商、地产等轻视值的种类仍然值得重视。2020年券商板块盈余水平有望继续上升，证券职业的马太效应估计将增强，主张重视获益最大的头部券商及轻视值大型归纳券商。此前说过，跟着利率继续走低，未来那些轻视值高股息的蓝筹股，会被商场抢破头。
2.LPR报价
1月19日，“央妈”照旧开工。为对冲现金投进顶峰等要素的影响，保护新年前银行系统流动性合理富余，2020年1月19日人民银行以利率投标方法展开2000亿元逆回购操作。由于无央行逆回购到期，故悉数完成净投进。
1月20日，LPR迎来报价革新后第六次报价。下降企业运营成本是当时政府的重要方针，在MLF利率不变的状况下，业界猜测1月份降准估计能引导LPR下行5bp，从而引导借款利率下行。
长时刻看，下降利率是大势所趋，全球都处在利率走低的年代，比较欧洲等负利率，我国下降利率的空间很大。从这个视点将，A股处在一个相对较长的慢牛年代。
3.大解禁
下周将迎来年内解禁顶峰，解禁规划挨近3000亿元（上星期961亿元），占全年、1月解禁规划的8%、49%。解禁顶峰或对商场构成必定扰动，但呈现大幅冲击的概率较小。
另一方面，商场回暖下股东减持时刻或许推迟，截止1月18日，二级商场重要股东1月实践净减持221亿元，相较上一年11、12月月均超500亿的净减持规划显着收敛。
1月23日，顺丰控股解禁超1000亿，我国银河解禁挨近600亿，1月21日，青岛港解禁市值近百亿。1月20日，五矿本钱、视源股份、阳明智能、艾迪精细、杰克股份、我国科传、上汽集团解禁市值相加约1000亿。《擒牛社》此前曾介绍，解禁对整个大盘影响有限，可是那些解禁的个股影响较大，出资者恰当避开解禁股。
4.东阿阿胶
2019年公司预亏3.34亿元至4.59亿元，同比降120%。上年同期盈余20.85亿元。
商场现在总算看清楚了，一个长时刻靠进步价格来坚持成绩添加的公司，仍是有天花板的，价格不能涨的天上去。想想一下，茅台价格涨到5000，销量会下降么？
关于亏本，公司解说称，由于公司途径库存呈现继续积压。为防止企业长时刻良性健康遭到晦气影响，公司首要侧重于整理途径库存，自动严控发货、全面紧缩途径库存数量，尤其在下半年进一步加大了途径库存的整理力度，因而对运营成绩影响有所加大。
东阿阿胶的毛赢利再70%，公司前三季度尽管赢利走低，可是一向坚持盈余。不知道这次公司清库存是怎样做的，竟然亏本如此凶猛。
一起，公司管理层的新老交替，掌握东阿阿胶日常运营十几年的秦玉峰辞去了总裁一职。此上一任东阿阿胶副总裁的高登锋将接班秦玉峰，出任东阿阿胶新任总裁。
一般来说，新的领导就任，喜爱把前史遗留问题清扫洁净，问题留给上一任，未来留给自己。
职业解读
又一轮药品带量收购，又一次冰火两重天演出
1月17日联采办布告《第二批国家安排药品会集收购拟中选成果》，本次集采的33个种类中32个收购成功，与联盟区域2018年最低收购价比较，拟中选价均匀降幅53%。
科伦药业、恒瑞医药以及石药集团成为赢家。其间，科伦药业中标5个种类，恒瑞医药和石药集团均中标4个种类。恒瑞医药当天股价上涨近5%。
另一面，阿卡波糖中标状况商场重视度很高，首要是原研药的拜耳“骨折价”卖药，报价0.181元/片降幅超越90%，该价格是现在全球最贱价。而福元医药和华东医药依据规矩，因报价偏高而落标。福元医药的代表十分不满，在现场一度大喊“不正当竞赛，对立推销”。上市公司华东医药的股价当天直接被打至跌停板，由于阿卡波糖是公司发明成绩的两大重磅种类之一。
不过，商场有音讯称，华东医药的落标是公司的自动战略挑选。集采规矩规则，假设2家企业中标会分掉60%的商场，还有40%将选用曩昔传统的投标方法，华东医药不扫除是战略性落标瞄准剩余这40%的商场。
关于本次药品集采，国盛证券剖析以为，带量收购或许将完成常态化，医保局付出端的革新继续深化。关于全体板块，考虑现在医保资金压力不可逆转，顶层规划已定，全部环环相扣，医药正在进行结构优化（包含医保局带来的付出端革新优化和药监局主导的供应侧革新优化），正阅历一个结构大优化、细分精彩纷呈的医药新年代。
川财证券剖析，集采方针将导致我国质料药商场需求同向添加，利好我国优质质料药企；拷贝药职业赢利将受揉捏，有望向立异加快改变。
关于在集采过程中呈现的几类药企受方针的影响，《擒牛社》这儿做一下简略介绍。最重要的包含：质料药、原研药、拷贝药、立异药。
质料药，正常药剂的上游材料，是具有必定药理效果的化合物。质料药只要加工成为药物制剂，才干成为可供临床使用的医药。集采方针施行后，中标企业关于质料药的需求会猛涨，假设不具有上游质料药出产的才能，本身的议价空间将受限。上游质料药企业会对中标种类的质料药进行提价。企业盈余空间将被大幅紧缩。只能自建质料药出产线，完成质料药制剂一体化。
国盛证券以为，质料药质量过硬、产能足够、技术壁垒较高、具有优异合作方的特征质料药企能够侧重重视，如神州药业、博瑞医药、美诺华、普洛药业等。
原研药，即指原创性的新药，经过对成千上万种化合物层层挑选和严厉的临床试验才得以获准上市。在我国，“原研药”首要是指过了专利保护期的进口药。
拷贝药，是与原研药具有相同的活性成分、剂型、给药途径和医治效果的药品。 在原研药专利保护期到期今后，其他几个国家和制药厂即可出产拷贝药。
“拷贝药一致性点评方针”，是经过一致性点评作业，完成拷贝药和原研药相互代替。
原研药企参加集采的竞赛，也需求经过大幅降价完成与国产拷贝药的竞赛。拷贝药企和原研药企，假设没有上游的质料药资源，即使集采中标，后期也简单遭到质料药提价揉捏赢利。华泰证券剖析，长时刻看，拷贝药PE估值将处于15-20x。
立异药，是指具有自主知识产权的药物，是一类立异性药物，它是在已有药物的基础上做一些改善，比方经过结构润饰，使药物的生物利用率更高。
集采方针将倒逼具有研制才能的企业立异转型，推进国内立异药械产业链的开展。上海证券主张，布局高景气量的细分范畴龙头和职业龙头，包含具有较丰厚产品线、较强研制才能、处于优质病种赛道的立异药企。
国盛证券以为，注射剂国际化概念可重视健友股份、普利制药等；医药健康消费概念可重视长春高新、云南白药、片仔癀、我武生物等。
天风证券剖析师潘海洋以为，全体来看本次方针相较前两次有所平缓，相关于此前方针的一家中选或许3家中选，此次改变在于企业中选概率添加，商场全体来看愈加趋向于均衡。
从万得的医药指数近期处于上升趋势，咱们也能够精确的看出，医药带量收购方针的大方向根本建立，商场关于方针的扰动反响逐步钝化，医药职业在有价值的企业将会逐步走出趋势性行情。
万得制药指数的十大权重股的指数占比到达40%以上，也阐明集采方针推进龙头企业获益，带动指数构成安稳上行的趋势。
危险提示：
1.集采合同签约一般是1年到2年，企业经过贱价竞标取得商场占有率，在合同到期续约时有议价才能。防范到时环境不及企业预期，竞赛仍旧鼓励，导致价格保持低位，企业盈余才能继续变差，终究影响成绩。
2.长时刻贱价竞赛环境，导致企业盈余才能变差，研制投入才能下降。
3.立异药研制进展不及预期。
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