一、券商看市
乐观派：
海通证券：外资仍将流入 春季行情最终会演变为牛市3浪
（1）外资流入A股格局不变：RMB今年升值可能性更大、A股估值比美股低、长期看国际指数将提高A股权重。
（2）春季行情继续：国内宏观政策偏暖、月度经济数据趋稳、中美第一阶段贸易协议落地，我们预计春季行情最终会演变为牛市3浪。
（3）着眼20年全年，利润增速更快的科技和券商更好，春季行情阶段兼顾低估值品种。
投资战略：科技+券商，春季行情兼顾低估值行业。
中信证券：节前是配置价值的最佳时点
市场在估值快速抬升后已进入业绩匹配期，料业绩弹性对估值扩张的约束会慢慢的明显；增量资金流入仍有惯性，但预计节奏上春节后才会提速，且市场仍需时间消化中美第一阶段协议执行的结构影响。考虑资金流入节奏和增量资金偏好，以及业绩与估值匹配的“性价比”，节前是配置价值的最佳时点。
着重关注：银行、保险、食品饮料、家电、医药和医疗服务等板块。
中信建投：市场震荡成长占优，持股过节迎接新年
在经济阶段性回升和流动性宽松的环境下，这对于股票和转债投资是最佳窗口期，债券配置也是较好的时间点，长期资金市场在震荡中持续走高。从行业配置上来看，首先，半导体为代表的电子、云计算和国产软件为代表的计算机行业持续景气，科技50为代表成长股我们持续推荐。其次，券商板块业绩表现优异，而且我们预期2020年长期资金市场将更加活跃，券商板块也是优先配置的方向。
兴业证券：挺进大别山：持股过节
本周我们正真看到外部环境阶段性好转、经济基本面企稳、证监会召开2020会议加速改革提升投资者信心等变化，我们继续维持“挺进大别山”从战略防御转向战略进攻期的整体判断，积极作为是投资者当前的不二选择。
1.中美第一阶段协议正式签订，有利于营造良好的外部环境，经济保持稳定、增强企业家信心，更多精力集中在内部改革、对外开放、高质量发展等经济转型方向。
2.一份平常心看待中美博弈后续进展。如果由于外部的一些扰动对市场造成影响，反而是给投资者提供了较好买点的机会。我们该以一份平常心看待中美关系的后续发展，打铁还需自身硬。
3.证监会召开2020工作会议，长牛信心更足，抬升估值中枢。我们大家可以看到改革在加速、监管违法在加强、中长线资金和权益公募基金在加量的政策措施。
4.接下来一个阶段主要面临的风险点：①中小创业绩预告不及预期。②春节后新开工、前2月经济数据不及预期。③MSCI对于A股2020年纳入进程的关注。在此过程，这些因素对市场带来扰动、震荡、回调，无需过度担忧，反而为投资者提供买点好时机。
板块配置：配置“两头走”，一头是“核心资产”中低估值价值龙头，如金融、地产、周期等方向。另一头是“大创新”中的5G泛化、新能源车链条、先进制造业等新兴成长方向。
广发证券：开年市场为何转向科技成长？
市场关注的焦点已从盈利“弱复苏”转向“产业周期/相对业绩/流动性”等因素，而当前的科技成长股同时受益于“三因素”共振：（1）产业周期：商用化加速20年5G产业链周期启动；（2）相对业绩：受益于并购重组政策持续宽松，预计20年科技成长股将获得相对业绩优势；（3）流动性：去年12月以来流动性预期改善，且北上资金持续流入科技成长股。
行业配置：（1）春节前“红包行情”，短端利率回落将强化流动性宽松预期，继续关注分母端驱动的科技成长股：消费电子、新能源汽车产业链中上游、游戏；（2）主动补库存是2020年三大确定性之一，继续关注“率先补库”受益行业（工业金属/玻璃/橡胶）。
国泰君安：春季行情逻辑未变，节后震荡上行有望延续
（1）科创板领涨，经济数据与中美贸易利好兑现。中美正式签署第一阶段经贸协议，显著降低贸易摩擦短期内升级的风险，未来中国加快改革与对外开放值得期待。
（2）春节至两会闭幕期市场表现较好，节后行情可期待。盈利复苏、政策温和、风险溢价回落是12月以来市场较快上涨的主要驱动因素。
（3）结构性估值压力构成市场上涨的阻力。历史上估值对市场上涨的贡献很少持续2年，而2019年估值上涨23%。当前龙头白马估值分化严重，部分行业估值较高，结构性估值压力较明显。
（4）Wind一致预期盈利增速对行业表现具有前瞻作用。Wind一致预期盈利增速处于较高分位的行业未来表现较好。每个月根据行业一致预期增速的分位数进行行业配置的策略均具有超额收益。
（5）布局低估值-高盈利、困境反转高弹性的新β行业。银行、机械、医药，以及困境反转下盈利增速有望超预期的行业：传媒、汽车、计算机。细分行业方面，从配置的性价比角度，我们建议关注面板、航空、酒店、地产、纸包装。
招商证券：当前的爆款基金或是居民资金加速入市的开端
当前国内经济保持稳定、政策相对友好、利率水平较低、通胀担忧下行、币值稳步升值、外部环境改善，构成了A股绝佳的投资环境。近期爆款基金接踵而至，无论从流动性还是估值来看，当前更类似2006年基金发行破百亿的环境，所以我们倾向于认为当前的爆款基金或是居民资金加速入市的开端。恰逢科技上行周期，科技、医药为当前首选，若经济数据进一步下行则加仓稳增长的建筑汽车地产。
国金证券：A 股走势将演变为“结构牛市”
展望2020年全年， A 股走势将由“反复筑底”演变为“结构牛市”。北向资金净流入规模有望达2000亿元至3000亿元。
2020年看好3条投资主线：一是科学技术创新类，看好5G 产业链、智能手机产业链、VR 虚拟现实及新能源汽车；二是消费品，在消费升级的大趋势下，化妆品、医疗美容服务、教育等领域的投资机会；三是高分红价值蓝筹类，优质企业开始重视股东回报，加大分红比例。
谨慎派：
国盛证券：为何近期市场缺乏主线？何时回归主线？
1、随着经济阶段性企稳进入补库存周期，分母端进一步宽松动力减弱。
2、货币宽松效果由金融市场向实体下沉。在财政前移及连续货币宽松（降准、调降政策利率等）共同推动下，市场流动性持续宽松。并且由于季节和春节因素，实体资金需求较弱，金融市场流动性更显充裕。后续随着春节后逐渐进入开工建设高峰期，货币宽松效果将由金融市场向实体经济逐渐下沉，资金面因素对股市的支撑力量边际弱化。
3、分子端改善信号更加明确。近期分母端持续改善之下，市场对于经济基本面和企业盈利的关注下降，经济进入补库存周期并迎来阶段性修复并未被市场充分预期。后续随着分母端动力减弱，经济阶段性复苏信号持续显现，市场将回归分子端主线，周期将是最受益的大类方向，周期核心资产重估仍将继续。
投资策略：战略性配置周期核心资产，并关注风电、汽车、电动车等景气向上或有望迎来拐点的板块。
新时代证券：爆款基金是否会成为反向指标？
短期来看，这一波上涨可能只走了一半，指数在这一次上涨中将会出现中枢的抬升，而不是围绕2019年指数中枢的震荡。经济预期和各行业产业预期都会出现一定的改善，年初股市资金格局会持续改善，最早的风险可能要等3月份，在此之前盈利预期和资金格局都很难变差。
配置建议：5月份到现在指数震荡相对较窄，但板块差异很大，我们大家都认为未来一个季度板块配置风格上需要适当偏向低估值。金融板块（银行、地产）可以适当加仓，这个位置是有一些年度配置资金的。第二个建议配置方向是周期，建议关注有色和航运这两个子行业。第三个方向是可选消费，关注汽车、家电、航空和酒店，这些板块相比较其他消费估值更便宜，受益于经济预期回升。
二.券商看好板块
