（原标题：南边基金茅炜：2020年聚集企业盈余增加 重视龙头公司出资时机）
中证网讯（记者 张焕昀）在日前举行的“迎候2020，备战权益出资新机遇”南边论坛上，南边基金权益研讨部总经理茅炜以为，2019年商场的上涨很大一部分原因是估值修正，假如等待2020年股票估值进一步上升，或许有必定难度，因为暂时还没有看到估值呈现泡沫化的时机到底在什么地方，但2020年仍是可以赚到盈余增加的钱。2020年商场盈余或会稍微进步，除掉金融职业，全体盈余增加约在10%以内；假如估值不缩短，商场上涨的起伏或许跟全体盈余的起伏差不多。但有一些估值相对较低板块，如银行、公用事业等，或许仍有一部分估值修正空间。
茅炜剖析称，从微观层面来看，2020年经济有必定下行压力，可以预期2020年大概率还会是相对宽松的货币政策。去年猪价大幅上涨之后，商场关于宽松的货币政策有必定争辩，但本年元旦降准，央行给商场传递了决心，至少货币政策这样一个时刻段转向的或许性并不是特别大。
财政政策方面，从国内拉动经济的“三驾马车”来看，茅炜以为现在相对较大的时机来自于基建。从当时专项债发行速度和规划可以精确的看出，地方政府具有基建出资的预算和出资志愿。因而基建在2020年应该有必定的空间，时机首要在于传统基建和以5G设备为代表的“新基建”。
另一块是先进制造业，传统制造业盈余刚刚开始复苏，传统制造业的出资增加或许处于底部企稳，稍微往上的进程。“从高端制造业来看，咱们面临着许多方面需求填补空白，咱们也在许多范畴的基础研讨获得了打破，2020年许多高端先进制造业的出资增速相对会比较高。” 茅炜表明。
关于商场“科技+消费”的共同预期会不会太拥堵？茅炜剖析表明，假如“科技+消费”的结构性预期过错的话，要么商场暴降，要么商场暴升，但从估值水平缓股债收益率比照来看，商场暴降的或许性极小。对与2019年大涨的白酒，茅炜仍然看好，“拉长来看，这个职业仍是有非常好的出资价值百科。”
在他看来，白酒仍然是国内很难找到的毛利率特别高，而且高毛利率保持相对安稳的职业，尤其是高端白酒，品牌价值百科很大，商场代替性相对来说仍是比较弱。从三到5年的时刻维度来看，很难看到这个职业格式会发作特别大的改变。
详细到公司方面，茅炜以为区别会比较大，龙头公司或许有继续跑赢商场的才能。因为在经济增速往下走的进程中，“蛋糕”扩展的进程会怠慢，龙头公司因为有比较好的本钱优势，分“蛋糕”的进程必定能进一步提高比例，他们的盈余增加有望超越地点职业以及超越商场全体盈余增速，因而龙头公司全年跑赢地点职业或许跑赢商场的时机仍是挺大的。
关于2020年或许会呈现的危险，茅炜也提示到，2020年是承载许多等待的一年，所以或许会有周期大幅向上的踏空危险。其次便是因为猪肉价格大幅上涨形成的通胀危险，此外还需重视海外形势黑天鹅事情。“但关于基金和绝大部分出资人来讲，更重要的仍是应对。”
