与2018年5月的峰值相比，百度的股价当下已经惨遭腰斩，但是，也正因为股价的大幅下跌，以及该公司在人工智能、无人驾驶、智能音箱等领域取得进展的消息不断传来，慢慢的变多的人开始相信百度股价将大举反弹而开始下注。2020年迄今，百度股价累涨10%，自2019年11月来，百度股价累涨近40%。
然而，事情真的那么简单吗？Seeking Alpha刊文指出，百度的麻烦并不是暂时的，相反是深植于基本面——市场占有率不断萎缩，营收模式遭遇挑战，名声还越来越差……这样一些问题都是短期内几乎无法解决的，这也就从另一方面代表着也许股价在未来一段时间会有所反弹，但是指望它回到曾经的高点，甚至更进一步，那就未免太不现实了。
问题之一 市场领先优势缩水
统计显示，截至2019年第三季度结束时，百度在中国搜索引擎市场上的份额为总体66.64%，其中PC端41.96%，移动端81.2%。
如果只是孤立地看，这些数字似乎是相当可观的，但是这些可观的数字显然无法完全解释百度股价近五年来的表现。
如果以2018年5月的峰值为起点，则百度股价迄今为止的走势如下图。
股价表现糟糕的重要原因之一，就在于百度的市场统治力正在不断下滑。五年前，即2014年第四季度的时候，百度在中国搜索市场上的份额曾经接近86%，比起今天足足高了近20个百分点。
不过，这还不是百度麻烦的全部。
问题之二 营收模式的挑战
百度的营收近一年来呈现出下滑的势头，而净所得的下滑尤其触目惊心。
毋庸赘言，在广告货币化方面遇到麻烦的公司也不止是百度一家。比如，这是微博同期的营收和净所得情况。
这是爱奇艺的。
能够正常的看到，营收和盈利表现欠佳是一种比较普遍的现象。有人说，是因为中国经济发展的势头不如前几年那么强劲，伴随增长回暖，一切都会好起来，但是这样的说法其实似是而非，难以让人满意。众所周知，美国经济当下的增速只有2%，而谷歌在美国市场上的广告货币化表现可圈可点，而中国的增速至少三倍于美国，百度凭什么就做不到？
事实上，问题的关键很可能是在于中国各家科技公司生态系统的森严壁垒。对于搜索引擎而言，最赚钱的生意往往是商品搜索，可是在中国，当人们想要在网上消费的时候，他们都是直接就登录京东或者阿里巴巴的平台，在那里搜索想要的东西，很少有人还会先去百度搜索。在2019年上半年当中，阿里巴巴的广告营收达到了721亿元人民币，是中国所有企业当中最高的，这绝非偶然。
广告客户也都清楚地知道，消费者总是会立即进入某一商家自己的封闭生态系统去搜索，因此他们自然也就不会愿意在百度、爱奇艺或者微博这样的平台上多做投入。这样的趋势短期内恐怕都无法改变，如果非要说有变化的可能，至少在未来的几年之内，这趋势的变化也只能是不断强化。
此外，中国市场上还新出现了一个现象级的玩家，即旗下拥有抖音和今日头条的字节跳动。这个业界新贵也吸走了大量原本属于其他玩家的广告预算。2019年上半年，字节跳动的广告营收实现了113%的同比增长，令人瞠目结舌，总规模达到500亿元人民币，市场占有率23%，排名仅次于阿里巴巴。
问题之三 名誉扫地
搜索结果
百度的名声在2016年遭受了重创，而问题的根源就在于搜索结果的品质问题。在癌症治疗（当然其他疾病也一样）搜索结果页面上，百度放置了大量的“赞助商搜索结果”。一位叫做魏则西的大学生使用百度搜索后，选择了网站上一种排名很高，实则是付费结果的“替代性疗法”。
去世之前，魏则西在知乎发布了一篇文章，回答“你认为人性最大的‘恶’是什么”的提问。在文章当中，他批评百度在竞价排名机制下提供糟糕的搜索结果，对消费者造成了严重误导——与谷歌搜索引擎不同，在百度的平台上，“赞助商搜索结果”与正常搜索结果是很难分辨的。官方迅速展开了调查，监管部门随后对百度的广告进行了更加严格的限制。百度这才不得不对“赞助商搜索结果”进行了明显的区分，添加了免责声明，并且设定了付费结果每页不得超过30%的上限。
这一事件严重损害了百度的品牌形象，让公司名誉扫地。事件爆出之后，百度股价接下来两个月的表现惨不忍睹。
泼水事件
百度创始人、首席执行官李彦宏至少在一部分人眼中，名誉也并不如何高明。2019年7月发生了一起著名的事件，在年度人工智能开发者大会上，一名叫做“程冠旗”的男子将一瓶水浇到了李彦宏的头上。
公众对于此事的看法呈现出两极分化的状态，一些人将这一举动定性为暴力袭击。这样的舆论对于李彦宏的公众形象可谓是一种有趣的注解。
李彦宏会被部分公众视为残忍冷酷的人，某些特定的程度上也与一桩诉讼有关。2018年5月，一位搞笑博主在微博上拿百度的辟谣声明开了个玩笑——他将此事和百度搜索结果的问题联系在了一起。这条微博只存在了三天就被屏蔽了。
然而，几个月后，百度和其法务团队却对这位博主展开了行动。后者接到了法院的传票，百度要求他赔偿500万元人民币，并在微博置顶道歉30天。一家强有力的大公司想要摧垮一个小小的网友，这样的做法会造成怎样的公关影响可想而知。
虚假医疗广告
《纽约时报》曾报道：“2012年，互联网公司奇虎360首席执行官周鸿祎曾经指责百度大约30%的营收都来自虚假医疗广告。（2017年）1月间，该公司（百度）对其医疗卫生相关贴吧进行了全面整改，稍早时，一位血友病吧吧主称，管理层将该吧出手给了一家私立医院。”
当然，周鸿祎的指责是出现在魏则西事件之前，而之后监管机构就迫使百度减少了从这一源头获取的收入，可是，《纽约时报》的报道却指出，即便在监管机构已经行动起来之后的2017年，管理层还在干这样的事情，这显然无助于挽回公众对该公司的信任。
结论
看似已经见底的股价，“中国谷歌”的有趣标签，这些都可能让一些不明就里的美国投资者动起逢低买进的心眼。然而事实是，两家搜索引擎公司之间绝对没什么真正的可比性，而百度的麻烦当中，最要命的其实并非来自宏观环境，而是来自他们自身的缺陷。搜索结果品质可疑，业务模式受到挑战，名誉扫地，这些都不是他们能够轻松解决的问题。
