易宪容
春江水暖鸭先知。
据Wind计算显现，到2019年12月31日，沪港通、深港通机制下沪股通、深股通资金（即“北向资金”）持有A股市值已达到1.429万亿元，较三季度末的1.16万亿元添加2690亿元，境外出资者正在赶紧布局我国A股商场。笔者坚信，2020年，我国股市迎来严重开展时机！
2020年，我国将加速金融商场变革的力度，最为重要的是金融商场的利率商场化变革及股票上市的注册制变革。这两大准则性变革，既严重又涉及到我国金融商场方方面面，将对我国金融商场未来开展发作严重影响。
新的《证券法》将在2020年3月份正式施行。新《证券法》的要点及核心内容是全面推行新股上市的注册制及一系列确保出资者的办法。这两个方面正是我国股市未来开展的底子地点。
由股票上市的注册制替代先后施行了28年的批阅制及核准制，这是我国股市呈现以来最为严重的准则变革，这将使股市融资功用真实得以发挥。全面采纳新股上市注册制后，将会有很多的公司上市。就现在全球的状况来说，有好的准则组织，很多的优质的上市公司就会涌入我国商场。
注册制替代核准制最为重要的含义就在于股市的运行机制将发作底子性的改变。股市资源的装备将由政府主导转变为商场主导的机制。以往我国股市最大弊端就在于政府对股市干涉过多，这底子上不利于股市资源的有用装备。
注册制替代核准制，便是要削减政府对股市的干涉，便是要弱化政府对股市的隐性担保，逐渐地让资源装备由商场行情报价机制来决议。在注册制下，上市公司的股票价格并不取决于与政府权利的远近或严密程度，而是取决于给出资者带来多少报答，并经过一系列的法律准则与司法准则组织来确保好的公司上市。假如这样，这将给我国股市开展与昌盛带来史无前例的时机。
2020年行将施行的《证券法》另一个重要的方面是加大对出资者权益的维护。就证券商场来说，无论是常识水平、技能才能、与商场间隔等方面来说，中小出资者永久处于弱势的位置。假如他们的权益不能得到维护，随时随地都面对遭到损害与掠取的或许。那么，中小出资者在股市往往就成了被分割的“羔羊”，出资者不敢也不愿意进入这样的商场。所以，新《证券法》对中小出资者权益维护的着重，便是期望更多的中小出资者定心进入股市。
我国股市这两大变革将给2020年证券商场带来重要的开展时机，再加上我国房地产商场出资时机正在全面削弱，这也将成我国股市开展的重要助推力。
（作者系青岛大学经济学院教授）
