文 | 二掌柜
5年前的热心焚烧，5年后变成暂时抱佛脚。惋惜佛主不同意，在圣诞节的前夜，决断地回绝了暂时抱佛脚的格力地产。5年前，格力地产的9.8亿可转债，最终居然真的就变成了债，为什么90%的债都扔掉格力地产决断回绝转股？
龙生九子，各有不同。格力集团从前有着双子星，一手是格力电器，一手是格力地产。在格力电器青云直上的时分，格力地产一向困难前行。2014年12月25日，格力地产发行了9.8亿的可转债。6个月后，格力转债就可以转股，但是很少有人转股，由于格力的股价一向再跌，永久都低于转股价。期间，只需0.8%的债转成了股。
到了2018年9月、2019年2月，格力放开回售，当即有人将5.75亿抛给了格力地产。面临超越58%的债抛弃转股，格力地产开端暂时抱佛脚，把6.94元的转股价批改到5块。格力地产期望经过批改转股价格，影响转债价格继续上涨，能进一步影响持有人的转股热心。没想到，暂时抱的佛脚失灵了。
下修转股价的布告出炉后，格力转债的确涨了一波。但10月中旬后继续下行。究竟，这期间正股价格并未如出资者“期望”地那样上涨。10月份以来，格力地产股价最高也才涨到5.54元。
出资者为啥回绝了格力地产暂时抱的佛脚？从格力地产发行转债后，股价就一向犹如一把剑插在出资者的胸口。只需转股，债券持有人就当即呈现浮亏。尤其是2016年8月，格力地产向6家组织以6.78元的价格定增征集30亿时，当即就令出资者的转股呈现账面亏本，转债持有人一向张望，等待股价可以超越6.94元的转股价。剩下的3.9亿债券一旦被回绝转股，那么格力地产将会拿出3季度将近80%的净利润去赎债。
格力地产只能低下傲慢的头，批改转股价为5块。无论是股价仍是债券都开端上扬。没想到控股股东珠海出资出问题了，所持有格力地产股份被司法冻住，由于2016年格力地产定增融资时，珠海出资与多家入局组织签署了对股价对赌的抽屉协议，原因仍是股价低于定增价。定增组织的施压，当即令格力地产股价落井下石，债券持有人更难以承受转股。可三季度格力地产净利率和出售毛利同比双双下降超越30%，一年内到期的非流性负债超越21亿，同比上升超越35%。
格力地产企图经过回购股份拉升股价，但是很多回购股份耗费现金，影响格力地产的偿债才能。现在定增组织跟转债持有人两层施压，格力地产的财政健康堪忧，股价低迷堕入死循环。融资是一把双刃剑，当许诺超越才能，杠杆就变成了刺入胸膛的匕首。面临格力地产的转债困局，或许，老百姓会说，铁拐李跳舞，摆不平啊。
