编者按：本文来自微信大众号“华商韬略”（ID：hstl8888），作者 安小曼，36氪经授权发布。
《西虹市首富》中，人生低谷处的王多鱼接受了一个月花光十亿资金的应战。本认为高兴日子就此开端，他却第一次感到：
花钱真不容易。
想要人生回转走上巅峰，真的没那么简略。电影看完后，观众慨叹：
钱，还得给会花的人才行。
但当钱太多的时分，会花钱的人也有必定的或许变得不会花钱。
01
2019年2月6日，软银集团召开了2018财年阐明会。演讲席上的孙正义，对着出资人信誓旦旦：
咱们带着激烈的决计，往后将提高软银集团的成绩，必将报答咱们的等待！
九个月后，软银第三季财报出炉——呈现14年来单季首度亏本，巨亏7044亿日元（约为455亿人民币）。财报一出炉，软银早盘股价一度跌落超越4%。孙老板没有再提报答等待的工作，他说：
我感到惭愧和火急。
这个高中时就访问过日本麦当劳社长，大学时就直接跟美国州长交涉，软银建立前就卖夏普主动翻译机得了1亿日元的“天之骄子”，简直从人生的一开端就站在至高点上。在软银建立后又简直跃至神坛的他，62岁时，却开端感到惭愧。
上一位在62岁时感到惭愧的、会花钱的人，是巴菲特。
1993年头，购买可口可乐获益近10倍的股神，找到了其时美国闻名高级鞋业Dexter的老板，当场以现金出价提出收买。几个月后，他们却用伯克希尔的股票完结了买卖。
没过多久，这个项目就让巴菲特输的血本无归。现在来算，最初那些亏本的股票约值40亿美元。伯克希尔的股东哀大普奔，说起失利的原因有一条：
可口可乐一案让股神赚得太多，他急着要寻觅新项目，把钱投出去。
现在，让孙正义这位净身家达240亿美元的成功人士感到惭愧的项目之一，是一个工作软件——WeWork。
2008年，金融风暴席卷全球。温总理在后来被安邦收买了的华尔道夫饭馆给美国人说：
在经济困难面前，决心比黄金更重要。
2010年，WeWork在惨淡的美国商业地产商场中诞生了，其联合创始人亚当·诺伊曼的决心，则来历于七年后知道的孙正义。
2017年，孙老板决议要向WeWork供给现金“弹药”，以助其敞开扩张之旅。尔后一年多的时间里，WeWork每月扩张空间1.4万平方英尺～2.8万平方英尺，工位从21.4万个增加到60.4万个，掩盖包含我国在内的国家和地区至32个。
张狂的扩张，刻画了一个长时间资金商场的“神话”。2019年1月，WeWork的估值一度高达470亿美元。但神话常与荒谬如影随形，加缪在《西西弗斯的神话》中说：
对荒谬最有力的抵挡，是生计自身。
WeWork的巨亏，让长时间资金商场的神话成了荒谬的存在。WeWork在2018年亏本19亿美元，仅2019年上半年现已支出了23.6亿美元，净亏本高达9亿美元。随之而来的是WeWork的估值断崖式跌落，到本年9月估值已缺乏80亿美元——
简直仅仅半年前的零头。
与此同时，IPO在即的WeWork上市方案被吊销。至此，软银非但赢利分毫未得，其一贯被当作学习典范的出资形式也开端遭到外界质疑，多宗出资陷入困境也令软银股价承压，较年头的高位下降约30%。
2019年9月22日，亚当被赶下了台。
两年前，孙正义第一次和亚当见面的那一天，仅用12分钟就确认了出资联系。孙正义问了亚当一个问题：
在战役中，聪明人和疯子谁会赢？
亚当答复：疯子。孙正义说：
可是你们还不行张狂。
孙正义的确够张狂，到现在他已向WeWork累计投入资金超越130亿美元，但他张狂的原动力是那笔前所未有的“千亿美金”。
02
孙正义的Twitter在2014年更新最频频。那是软银最风景的一年，公司股价直涨16%，孙正义跻身日本新一代首富。
2016年，孙富豪的Twitter忽然停更了，他开端带着助理一路向西。在这条寻觅征集新基金出资者的路上，二人先后被卡塔尔、新加坡主权财富基金，以及日本邮政储蓄银行回绝。
那时，孙正义只计划募资300亿美金。
同年9月，孙正义乘坐的湾流气机在阿拉伯湾上空掠过，这位大佬正在思考着行将见面的新潜在出资者。顷刻后，他回头对助理说：
咱们不要募300亿了，改募1000亿吧。
这位新的潜在出资者名叫萨勒曼，他是沙特阿拉伯王储。身为国王之子的萨勒曼，不到30岁就被任命为国防大臣、王宫工作厅主任、国王私家参谋，并担任新建立的经济与开展业务委员会主席。孙正义知道，萨勒曼急迫地想搞好沙特的经济。
飞机落地后，见到萨勒曼的孙正义微笑着说：
我计划送你个万亿美元的礼物，但你先给我1000亿吧。
孙正义一向很敢说话。38年前的秋天，美国留学刚回到日本的他，在离家很近的福冈市注册了公司，叫举世国际。其时的公司铁皮做顶棚，苍蝇处处飞，除了孙正义外只要两名职工，孙老板对着这俩人挥舞着拳头，热情汹涌地说：
公司5年要到达100亿日元的营业额，10年要到达500亿日元！
两个职工觉得这老板“二”啊，就辞了……
今时不同往日，再也没人觉得孙老板“二”了。5分钟（近来孙正义又改口说聊了10分钟）签给马云的2000万、当场就写给yahoo杨致远的200万支票、2003年投的高盛……杀伐决断的背面，满是一本万利。
和沙特王储的对话只进行了45分钟，萨勒曼就决议由沙特阿拉伯主权出资基金（PIF）为愿景基金出资450亿美元。
一个月后，2016年10月，孙正义宣告：
征集千亿美金，建立愿景基金。
此刻，孙正义手里现已有了930亿美元的基金。随后，包含软银、苹果、高通、夏普以及富士康在内的多个LP参加进来，软银愿景基金一期的1000亿根本在半年内就征集完结。
千亿美金是什么概念？
建立于2005年的红杉本钱我国基金，到2017年底基金规划约70亿美金。建立于1976年的KKR，到2017年底共办理1680亿美金。历史上最大规划的PE基金募资约250亿美元。2016年，全球危险出资职业总共征集资金640亿美金，留意是“全球”。
手持千亿的孙正义，开端敏捷打开出资举动。彭博社的记者这样描绘孙正义的出资风格：
他常会以一种盛气凌人的态势跟创业者面临面沟通，在整个商洽过程中丝毫不会给创业者回绝的地步。
2017年，在纽约教育亚当并出资WeWork前几个月，孙正义先跑到北京找到了程维。面临日本大佬的忽然“临幸”，程维这个金牛座的男人是慎重的，他企图回绝：
咱们不需要现金，由于滴滴现已融到了100亿美元。
但孙正义表明：
假如这样，我将直接出资你的竞争对手。
此话一出，程维服软，接受了软银的出资。几个月后，孙正义又用相同的手法拿下了Uber，投了90亿美元。
到现在，愿景基金现已投了80多家公司，散布在消费、企业服务、金融科技、前沿科技、健康科技、房地产、运送与物流等范畴，所投项目均是职业尖端的头部公司。
孙正义为什么如此强势地敏捷投了许多巨子公司？2018年底，脱离摩拜的胡玮炜曾讲过一句广为流传的话：
本钱是助推你的，最终你都得还回去。
孙正义或许很难供认，在2017年～2018年的那三百多个日夜里，他在千亿本钱的等待中，产生了一些奇妙的失常：他再也无法严格地把控项目挑选，他有必要拿重金砸大项目。这也代表着，失利的危险随之高升。
两年来，不差钱让孙正义在创业者的心中变成了“超人”，但在许多同行眼中，他的失利是必定的：
这种填鸭式培养年青公司的出资方法，或许会举高企业的估值，但泡沫一旦戳破，难言报答。
03
一语成谶。
除了估值跌到只剩“零头”的WeWork，愿景基金重金出资的Uber、Slack上市后股价也呈断崖式跌落，前者已从上市时的挨近700亿美元跌至475亿，其二季度财报亏本52.4亿美金，打破其发表财务数据以来的亏本最高值。
大力扶持的印度独角兽OYO创下高估值的融资却是来自其创始人，大有“左手倒右手”之嫌。
别的，曾在2018年头取得软银愿景基金3亿美元融资的按需遛狗创企Wag，其时估值一度飙升至6亿美元以上。但到本年9月，Wag现现已历了屡次裁人和高层换血，现在只占有约16%的商场占有率，估值更是难说。
更有音讯称，比较从前疯传的600亿美元，滴滴估值跌幅超越33%。
覆巢之下，岂有完卵。在上述一系列的估值暴降后，其它被愿景基金出资的企业大部分都呈现了连带跌落的现象。
从前神坛之上的孙首富，现在开端备受质疑。有人说，他已跌下神坛；有人说孙正义式出资正一步步走向衰落……
其实，除了敢说话和强势之外，孙正义还有两个特色：身体欠好，喜爱看书。在从前住院的三年半里，孙正义看了4000本书，其间他最喜爱的是《孙子兵书》。
后来，在《孙子兵书》的基础上，孙正义总结了自己的“孙孙兵书”。孙孙兵书的理论中心是“不打败仗”：
在肯定会制胜的战役中赢制成功。
或许最初的每一次出手，孙正义都深信自己将会赢制成功。假如让今天的孙正义从头挑选，他或许不会再选令自己深感惭愧和急迫的WeWork和Uber。
孙正义说，他看走了眼。
亚当从不是不行张狂的人，而是过分张狂。他喜爱光着脚在工作室里走动；他预备将WeWork带到火星；他接连七年对公司职工进行营地练习，上千名职工被强制集合在草地；他向WeWork告贷600万美元换“We”这个词的商标权。
他乃至买卖不端至用了令人发指的套现手法：将自己的房产租给WeWork，后者的物业公司也是亚当所持有的，这直接引发了出资者对其自我买卖的指控。
一个一辈子靠眼力吃饭的人，怎样会忽然走了眼？一个最会花钱的人，怎样忽然不会花钱了？
多年来，孙正义出资最成功的事例之一无疑是阿里巴巴。在曩昔20多年里，马云的阿里巴巴为孙正义赚回1700多亿美金，占其出资收益的80%，马云也成了孙老板的“贵人”。
和很多成功的出资事例相同，这个事例成功的关键在于：
目的物的精准挑选。
不过，重金让孙正义失去了耐性：
孙正义给马云2000万时，阿里巴巴仍是蜗居在湖畔花园民宅里的小团队；给杨致远当场开出200万的支票时，yahoo只要5个人。
一向巴望找到第二个马云的孙正义，现在现已没有当年的耐性去寻觅那位一名不文的年青人了。手握千亿美金后，他很少再做前期出资，进场机遇常缓缓拖至8轮今后。
也正因如此，他逐步丧失了那个最中心的技术——精准地挑选目的物。
2018年，融了74亿的东方园林，为了报答跑去投了不着调的PPP。干的满是水环境管理、工业危废处置、全域旅行等，这样最苦最累的工程活。不只垫资开工，还报答率极低，最终穷到职工公积金和社保都断缴。
掌舵人“我国女首善”何巧女下台的那天，哭着说：
假如易行长给我同意一个银行就好了。
她不明白的是，和孙正义相同，今天的败局不是由于没钱，而是他们在不达时宜的时间里，拿了太多他人的钱：
棘手。
参考资料：
1.《手握千亿美金的孙正义：不是朋友，便是敌人》出资家网
2.《软银80亿美元解救WeWork，孙正义最失利的一次出资？》北晚新视觉网
3.《孙正义造不出第二个阿里巴巴》虎嗅
