腾讯证券12月20日讯，据加拿大皇家银行长期资金市场(RBC Capital Markets)周三公布的一项调查显示，投资者认为美联储对他们没说实话。
今年10月份，美联储宣布将通过从大型银行购买美国政府债券的方式来扩大其资产负债表，以换取新创造出来的银行准备金，但美联储一直都迫切地想要告诉市场，这一行动并不代表着该行恢复了所谓的“量化宽松”(QE)政策，这是在经济危机过后曾经长期实施的一项政策，内容是购买长期政府债务和抵押贷款债券以刺激美国经济稳步的增长和避免通缩。
美联储主席杰罗姆-鲍威尔(Jerome Powell)曾在10月份表示：“我想强调的是，资产负债表的扩大绝对不应与我们在金融危机后部署的大规模资产购买计划混为一谈。”
鲍威尔称，由于此次扩大资产负债表只涉及购买短期证券，而且旨在管理金融体系中的银行准备金水平，而不是压低长期利率，因此这一行动应该被视为美联储日常市场操作的简单延伸。
但据加拿大皇家银行长期资金市场12月份对机构投资者进行的调查显示，投资者并未听从这一建议。52%的受访者表示，美联储此次行动“其实就是‘量化宽松’的一种形式”；只有19%的人认同鲍威尔对该计划的描述，23%的人表示不知道.。
加拿大皇家银行长期资金市场的美国股票策略部主管罗莉-卡尔瓦萨尼（Lori Calvasani）在随附调查的报告中写道，“我们倾向于认同说这不是‘量化宽松’的19%受访者的观点，并对那些自称不知道的人抱有很大同感。”
但卡尔瓦萨尼同时表示，如果大多数受访者是正确的，那么她认为她对2020年年底标普500指数将达3350点的目标过于保守，因为“我们大家都认为量化宽松可能会促使市盈率上升”，而她的基线观点是，未来一年不会出现广泛的估值扩张。
“在美联储实施‘量化宽松’政策的历史时期，政策实施期间标普500指数(的市盈率)大幅扩大。”她在报告中写道。“与此同时，VIX波动率指数也从高位回落。”
芝加哥期权交易所（CBOE）的波动率指数（Volatility Index，简称为“VIX”，也被称为“恐慌指数”）。这项指数被用于权衡考量对标普500指数未来30天前景进行押注的期权，被视为一项预计股市将会下跌的指数，原因是股价的下跌速度倾向于快于上升速度。
但这就引发了一个问题，那就是为什么“量化宽松”倾向于推动股价上涨。
据纽约联储的斯蒂芬-勒克(Stephan Luck)和托马斯-齐默尔曼(Thomas Zimmerman)提出的证据表明，购买抵押贷款支持债券(MBS)尤其能够刺激银行放贷，从而可以提振经济稳步的增长，并为股价提供支持。由于美联储在当前的资产负债表扩张期间没有增加对抵押贷款支持债券的购买量，因此投资者不应期盼此举会推动股价上涨。
但其他一些经济学家则认为，“量化宽松”之所以能够奏效，是因为这种政策对市场来说代表着一种信号机制，暗示美联储将在很长一段时间内将短期利率保持在低位。“经济理论告诉我们，长期利率主要取决于投资者对未来短期利率的预期。”费城联储的经济学家Edison Yu在回顾有关债券购买计划的经济文献时写道。
“‘量化宽松’可能会影响投资者对未来利率的预期。”他继续说道。“‘量化宽松’可能令美联储长期维持低利率的承诺变得更可信，从而使其成为一种信号机制.”
如果这种信号渠道其实就是“量化宽松”借以降低利率和提振股价的主要机制，那么只要投资者认为这是“量化宽松”，则美联储怎么称呼可能并不重要。（星云）
