每经修改：张海妮
12月17日晚间，上交所网站发表了科创板已受理公司江苏艾迪药业股份有限公司（以下简称艾迪药业）的首轮回复定见。审阅问询回复函显现，艾迪药业在可比公司的选取上被侧重重视。
现在，艾迪药业主要产品是原料药，但在招股书申报稿“事务与技能”部分，公司却选取了贝达药业等10家立异药企业比照研制管线；而在财务数据方面，艾迪药业又与常山药业、东诚药业等5家原料药上市公司进行比照。
“得心应手”的艾迪药业
具体来看，艾迪药业在招股书申报稿“与同行可比公司状况比较”中，要点论述了与贝达药业、微芯生物、信达生物、君实生物、百济神州等10家立异药企业的研制管线比照。
《每日经济新闻》记者留意到，现在，信达生物、君实生物在国内已有PD-1产品上市，百济神州更是国内新药研制范畴的俊彦。经过与这些立异药公司的比照，投资者很简单得出艾迪药业研制管线足以与上述公司对抗的定论。
图片来自：招股书申报稿截图
艾迪药业也表明：“公司进入临床试验阶段的在研管线数量与开展状况与可比公司适当”。
但是，艾迪药业在研制费用率等财务数据上，却没有和上述立异药企业比照，而是与原料药企业比照。2018年艾迪药业研制费用率为12.38%，高于常山药业、海普瑞等可比同行4.86%的均匀值。
图片来自：招股书申报稿截图
在回复定见中，艾迪药业弥补了研制人员均匀薪酬与同职业上市公司比照的具体状况。2018年，艾迪药业研制人员均匀年薪酬为16.44万元，而常山药业、海普瑞等原料药上市公司均匀值仅为7.23万元。
有必要留意一下的是，2019年1~6月艾迪药业研制费用率大幅下滑，该期数据仅为5.61%，略高于4.34%的职业均匀值。
别的，艾迪药业近年来研制人员均匀薪酬继续下降。2017年月均匀工资为1.57万元，2018年则下降至1.37万元，2019年1~6月更是下降至0.85万元。
在营收占比上，人源蛋白（原料药、医药中间体）在2018年、2019年1~6月占营收份额别离为79%和76%。从营收上看，艾迪药业是一家原料药企业。
但是，与立异药企业比研制管线，在研制费用率、研制人员均匀薪酬上却与原料药企业进行比照。艾迪药业在可比公司的挑选上，令人倍感疑问。
立异药企业估值更高
而从A股、港股商场全体看，立异药企业的估值遍及高于原料药企业。若投资者没有厘清艾迪药业立异药事务、原料药事务的差异，以立异药企业的估值给原料药事务定价，很简单呈现高估。
现在，原料药企业常山药业、海普瑞市盈率约为19.71倍、25.35倍；立异药公司方面，君实生物、信达生物、百济神州都是亏本状况，贝达药业、微芯生物市盈率别离高达102倍、859倍。
上交地点问询中也表明：“具体证明发行人的收入和产品结构、开展前史、未来开展计划与贝达药业等立异药企业是否具有可比性，请删去相关具有误导性的信息发表”。
关于可比公司的选取等状况，《每日经济新闻》记者12月19日上午致电艾迪药业，但到发稿没有收到回复。
每日经济新闻
