记者 樊旭
2019年1-11月，当地政府债发行算计43244亿元，完结全年发行使命的99%。受方针放宽、出资者对当地债承受度提升等要素影响，2019年当地债均匀发行期限同比大幅添加，超长时间当地债发行更是呈现爆发式增加。
Wind多个方面数据显现，1-11月，贵州、湖南、四川等25省（直辖市、自治区）发行了74支30年期一般或专项债券，规划达4232亿元。上一年全年，仅河北省为雄安新区建造发行了一支20亿元的30年期当地债。
方针放宽是本年当地债发行期限显着拉长的重要原因。上一年8月，财务部发布《关于做好当地政府专项债券发行作业的定见》（财库〔2018〕72号），其间说到“财务部不再约束专项债券期限份额结构，各地应当依据项目建造、债券市场需求等合理确认专项债券期限。”四个月后，上述雄安新区建造债面世。
本年4月，财务部发布《关于做好当地政府债券发行作业的定见》（财库〔2019〕23号），清晰不再约束当地债券期限份额结构，当地财务部门可自主确认期限。财务部表明，关于一般债券，当地财务部门应当合理均衡各期限发行规划，满意更多类型出资者的期限偏好。关于专项债券，当地财务部门应当依据项目实在的状况，归纳考虑项目期限、出资者需求、债款年度散布等要素，科学确认发行期限，逐步提高长时间债券发行占比，更好匹配项目资金需求和期限。
在方针推进下，超长时间债券发行量大幅上升便家常便饭。本年前11个月发行的74个30年期债券项目中，一般债券41个，发行规划达2836.4837亿元，专项债券33个，发行规划为1396.3686亿元。1-11月，30年期债券均匀发行利率为3.94%，较同期悉数当地债利率均匀高出近50个基点。
下图为本年1-11月各地发行的30年期限当地债项目。
数据来历：Wind（注：本文首要剖析各省级行政区状况，故未录入大连、青岛、宁波、厦门和深圳等五个计划单列市的数据。）
从发行人来看，贵州省以超越583亿元的规划成为发行30年期当地债最多的省份，湖南省（483.7231亿元）、四川省（351.4528亿元）和重庆市（351.4亿元）排列第二至四位。31个内地省份中，仅有北京市、上海市、广东省、江苏省、山西省和西藏自治区等六地暂未发行30年期债券。
界面新闻研讨发现，超长时间当地债发行与否与发行规划和当地政府财力具有必定相关性。上述未发行的省份中，除山西省外，其他各地的当地财力都较为雄厚。以2018年为样本进行计算，首都北京和东部发达地区上海、江苏、广东的财务自给率均匀到达近80%。而在挑选发行30年期债券的省份中，这一数据更多地表现为低于60%。
财务自给率，为当地本级收入与当地开销的份额关系，可以某些特定的程度反映当地财力巨细。比值越大，阐明该当地财务自给才能越强，反之亦然。一般可以用公式表明为：
财务自给率=一般公共预算收入（本级税收+非税收入）/一般公共预算开销
从下图来看，大部分发行了30年期项目的省份财务自给率低于60%（左半区）。其间，除贵州和湖南发行规划较大外，大都省份发行规划在350亿元以下（左下区）。部分财务自给率较高的省份亦挑选少数发行（右下区）。
数据来历：各当地财务部门
债券期限延伸，意味着当地政府的出资本钱下降，还款压力减小。这关于财力较弱、财务压力较大的政府来说不失为一个筹集资金的好挑选。Wind计算多个方面数据显现，74个项目中，近65%为借新还旧的置换债券和再融资债券，规划超越2743亿元。其次，还有700亿元左右用于出资周期长、规划大、收益安稳的基础设施建造，少数用于扶贫、教育、医疗、环保和城乡开展等范畴。
从需求来看，30年超长时间当地债得到金融市场的较高认可。以海南省为例，10月底，海南省政府发行的31.6亿元一般债券全场招标规划732.1亿元，认购倍数高达23.2倍。该省财务厅有关负责人表明，在当时低利率环境下，发行30年期超长时间当地债有助于更好地配套政府长时间出资项目，有助于腾出更多资金用于重点项目建造。
至于超长时间当地债发行大幅上升，是否会推高债款危险？交通银行首席经济学家连平以为不用过于忧虑。他对界面新闻表明，当时30年期项目的发行规划仅占到悉数当地债的10%左右，份额适当有限。一起，中长时间当地债规划的扩展将是长时间趋势。
摩根士丹利我国首席经济学家邢自强持类似观点。他指出，经过测算，我国当地政府的财物并不像幻想中那么缺少，一起政府还可以终究靠盘活国有财物等方法缓解财务压力。因而，超长时间当地债的会集规划发行的现象不太可能引发债款或钱银危机。
