文章作者：@雪球用户逍遥股海
整体来看，18只白酒股的三季报有一个特色，成绩分解十分显着，高端白酒相对较稳，单个公司有惊喜，中低端白酒股成绩暴雷的不少。
10月31日，A股上市公司的三季报发表正式收官。在这个时刻点，正好能够完好盘点一下18只白酒股的三季报状况。下面我会从三季报成绩、毛利率、现金流、预收金钱、估值、股价涨幅等多个维度，别离细心扯一扯。
1、三季报成绩：茅台赚走职业一半赢利
先来说一个总的数据，18只白酒股2019年前三季度共完成经营收入1808.63亿元，完成净赢利630亿元。
其间贵州茅台一家公司完成营收609.35亿元，在18家公司中占比33.69%；完成净赢利304.55亿元，占比49.98%。这意味着什么呢？仅就上市公司而言，茅台赚走了职业1/3的营收、一半赢利。
高端白酒三剑客“茅五泸”前三季的营收算计为1095.13亿元，在18家公司中占比为60.55%；净赢利467.94亿元，占比为74.28%。
最终单看第三季度成绩，五粮液和泸州老窖的成绩最亮眼，贵州茅台不及预期。中低端白酒股里有许多成绩暴雷股。详见：八只白马股三季报速评
洋河股份：成绩暴雷，第三季度营收50.99亿元，同比下滑20.61%；净赢利15.64亿元，同比下滑23.07%。
酒鬼酒：成绩暴雷，第三季度净利为2818万元，同比下降39.50%。
顺鑫农业：成绩暴雷，第三季度完成净利1666万元，同比下降69.71%。
口儿窖：成绩暴雷，第三季度完成净赢利4.01亿， 同比下降1.8%。
老白干酒：成绩暴雷，第三季度营收8.63亿元，同比下降11.27%，归母净利7731万元，同比下降20.99%。
2、毛利率&净利率：叫“X中茅台”的都很危险
A股与茅台有关魔咒有两个：（1）股价超越茅台的公司必死；（2）声称“X中茅台”的公司必死。全通教育验证了（1）， 东阿阿胶验证了（2）。
贵州茅台的确是A股罕见的挣钱机器，2019年前三季度完成出售毛利率91.49%，净利率53.19%。
我们从上图也能够看到，除了茅台，高端白酒五粮液、泸州老窖的净利率也维持在30%以上。18家白酒公司的均匀毛利率高达67.90%。粮食兑水，成瘾性消费，公然来钱快。
在食品饮料这个大职业里，仅从挣钱才能来看，白酒好于酱油（海天味业），酱油好于乳品（伊利股份），乳品好于榨菜（涪陵榨菜）。
3、现金流：“茅五”两家头部公司占多半
早年三季经营活动发生的现金流量净额来看，18只白酒股算计完成551.75亿元，其间茅台一家完成273.15亿元，占比49.5%。头部公司“茅五”完成现金流量净额435.06亿元，占比78.85%。
4、预收金钱：茅五两家占职业“蓄水池”的一半
预收金钱被称为白酒公司的“蓄水池”，是衡量经销商和品牌酒企之间联系的关键性数据。
从上图能够看到，三季度18只白酒股总的预收金钱是309亿元，其间茅台一家是112.55亿元，占比36.4%；“茅五”两家头部公司的预收金钱算计为171.2亿元，占比55.4%。
5、估值和涨幅：五粮液大涨是有原因的，洋河不涨亦然
从估值的视点来看，茅台、五粮液都是比较贵的，泸州老窖相对合理一些。关于“茅五泸”的中长期买点，个人有一个拍脑袋的观念，25倍市盈率（TTM）能够下手，20倍市盈率（TTM）具有明显的出资价值。
从今年以来的股价涨幅来看，五粮液涨幅高居榜首，洋河股份涨幅倒数榜首。我只能说，涨幅榜首是有原因的，涨幅倒数榜首也是合理的
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