上半年该公司营收同比上升，亏本有所缩窄，但债款问题仍较为沉重，公司活动负债到达101.83亿港元，但账面现金只要2.47亿港元
《出资时报》研究员 王宏
“猪师兄”的身价在这个夏天不断飙涨。数据显现，白条猪肉均匀出厂价在9月8日到达34.52元/公斤，较2018年9月23日的19.71元/公斤上涨了75%。
获益于猪价上涨，不少以养猪为首要事务的上市公司市值也不断走高。其间牧原股份（002714.SZ）股价从年头的28.99元/股上涨至69.49元/股，到9月24日总市值到达1502.3亿元。依照牧原股份现在1200万的存栏量来看，每头猪的市值到达1.25万元。
尽管有的企业凭仗“猪师兄”身价水涨船高，但也有企业股价“波澜不惊”。到9月24日，雨润食物（1068.HK）每股报收0.95港元，较2.58港元/股的年内高点回落63.17%。
9月13日，雨润食物发布了2019年中期成绩财报。上半年该集团生猪屠宰量约为378万头，同比添加16.9%；经营总收入为73.92亿港元，同比添加20.9%；归母净利亏本4.48亿港元，较2018年上半年的5.42亿港元的亏本起伏有所缩窄。
事实上，这也是祝媛接任雨润食物首席履行官后的第一份财报。祝媛为雨润创始人祝义才之女，后者于本年1月复出，引起外界广泛重视。
但值得注意的是，高悬的债款仍然是雨润食物的首要问题。到6月30日，雨润食物总负债到达108.51亿港元，其间活动负债到达101.83亿港元，但公司账面现金只要2.47亿港元。怎么缓解雨润食物的债款问题，成为祝媛接任后的首要任务。
上半年亏本缩窄
雨润食物上半年内经营收入完成73.92亿港元，同比添加20.9%。收入添加首要源于上游屠宰事务收入添加拉动，但该公司附加值高、盈余空间大的肉制品加工事务收入与毛利率均呈现下降。
分事务来看，2019年上半年，上游屠宰事务销售收入为64.32亿港元，同比添加27.2%；其间冷鲜肉收入为54.5亿港元，同比添加20.4%；冷冻肉销售额为9.82亿港元，同比添加85.1%。
上半年内，雨润食物下流肉制品加工事务经营收入为10.89亿港元，同比下降8.8%。其间低温肉制品经营收入为9.68亿港元，同比下降9.6%；高温肉制品收入为1.21亿港元，同比削减2%。
毛利率方面，因为生猪价格上涨，给上游屠宰事务毛利率带来正面影响，全体事务毛利率为4.9%，较去年3.5%的毛利率水平上升1.4个百分点。其间冷鲜肉和冷冻肉毛利率均为4.9%。
不过上半年内，雨润食物下流肉制品加工事务毛利率为18.6%，较去年同期的20.2%削减1.6个百分点，其间低温肉制品事务毛利率为18.1%，较去年同期削减1个百分点；高温肉制品毛利率为22.6%，比去年同期的30.1%毛利率水平削减7.5个百分点。
《出资时报》研究员注意到，雨润食物各事务毛利率均有较大的提高空间。相同从事肉制品加工的双汇开展（000895.SZ），上半年高温肉制品事务毛利率为28.06%、低温肉制品事务毛利率为23.19%，生鲜冻品毛利率为10.46%，较雨润食物毛利率高出五到十个百分点。
半年报显现，因为诉讼亏本拨备、出售预付租借金钱及物业、厂房及设备亏本等非经常性亏本，雨润食物的其他净亏本到达5400万港元，较上年同期的8870万港元削减39.12%。此外，事务亏本减至1.22亿港元，较去年同期大幅减亏62.2%。终究公司归母净利亏本4.48亿港元，较2018年上半年的5.42亿港元的亏本起伏有所缩窄。
债款问题有待处理
尽管营收有所添加，但处理债款问题仍然是雨润食物的要害。Wind数据显现，2015年至2018年内，雨润食物的资产负债率分别为45.22%、51.37%、58.73%、72.1%，呈现逐年攀升的状况。
半年报显现，到6月30日，集团总资产为131.44亿港元，总负债为108.51亿港元。资产负债率为75.8%，比2018年底添加3.7个百分点；扣除银行现金及受限制银行存款的净负债率为73.2%，较2018年底的69.4%上升了近4个百分点。
更值得注意的是雨润食物的债款结构。Wind数据显现，到6月30日，雨润食物负债总计为108.51亿港元，其间非活动负债为6.68亿港元，活动负债到达101.83亿港元。但公司现在现金结余以及受限制银行存款合计2.47亿港元，较2018年12月31日的2.64亿港元进一步削减。
雨润食物在半年报中表明，集团一向活跃与各银行严密交流，参议重续到期的银行贷款，在交流过程中，集团了解银行方面不会对集团采纳极点的办法，各方也期望本集团能坚持正常运营。因而不认为债款问题会对集团事务运作构成严重影响。
值得注意的是，在本年上半年内，雨润食物阅历了重要的人事变动，公司数位高管离任以及首席履行官呈现替换。
依据雨润食物在3月27日的布告显现，原董事会主席俞章礼、原首席履行官李世保辞去全部职务，由原董事长祝义才的女儿，祝媛接任两人的各项职务。公司已与祝媛缔结3年董事合同，祝媛以年薪200万港元就任。
实际上，辞去职务的两人均资格深沉，俞章礼1996年就已参加雨润食物，2012年起获任董事会主席；李世保于1999年参加雨润，2012年起担任首席履行官。此外，公司副总裁李道在2月14日离任，公司履行董事孙铁新也在3月7日辞去职务。
据悉，祝媛本年32岁，先后取得新南威尔士大学商学士学历，以及悉尼科技大学工商管理硕士学历。据悉，祝媛此前曾于人力、财政、出资等方面有6年的实践经验。但从雨润食物上半年资产负债率以及净负债率进一步添加来看，这位“祝二代”就任后首秀并不完美。
