《财经》记者 王博 | 文 马克 | 修改
8月28日，我国恒大（3333.HK）发布2019年上半年财报，尽管恒大营收、赢利仍为整个地产职业之首，但这两个目标的增幅同比却都呈现两位数下降。
上半年，恒大营收为人民币2269.8亿元，净赢利为人民币270.6亿元，比去年同期别离下降 24.4％、49.1％。对两项数据下滑，恒大回复首要因为上半年交楼面积削减，下半年为首要回款周期。
恒大下半年可售货值约8000亿，按保存40％去化率核算，下半年出售额在3200亿以上。恒大总裁夏海钧以为，恒大完结全年6000亿出售额问题不大。
负债与杠杆率方面，尽管其净负债率依然较高，但却是恒碧万融四家中，仅有一个环比没有增加的。
据《财经》记者测算，到6月30日，恒大具有货币资金2880亿元，而其一年内到期告贷为375.8亿元，资金完全能够掩盖短期假贷。
截 至 陈述期末， 恒 大净 负债 率【{（有息负债-货币资金）/所有者权益}×100﹪）】 为152.1％， 与2018年末的151.9％简直相等。净负债率高意味着企业动用了更高的财政杠杆。
2018年，地产前100强均匀净负债率约为84％。依据中报，房企前四名中只要万科35.0％、碧桂园58.5％的净负债率低于职业均匀值。
本年上半年，金融监管当局持续收紧房企的信任融资和海外发债，而“房住不炒”的方针之下，房企的赢利空间也被大大紧缩。
未来，恒大降负债的压力依然存在，但随着监管趋严，地产去化变难，恒大的低本钱土地储藏优势会越来越显着，这能够为其去负债供给较足够的时刻。
商场欠好，开发商就得打折促销，假如拿地本钱够低，家底（土储）够厚，抗危险才能就强。
财报显现，恒大具有3.19亿平方米土地储藏，未纳入土储的旧改等项目的建筑面积为7012万平方米，算计货值约5万亿元。
《财经》记者计算发现，恒大5万亿货值中大湾区占33.6％。其间，恒大在深圳的项目储藏高达3124万平方米，总货值1.24万亿元。未来五年，粤港澳大湾区盈利逐步开释，会有力支撑恒大赢利增加。
在拿地本钱方面，2017年、2018年、2019年上半年，恒大拿地均匀楼面价别离为1711元/平方米、1635元/平方米、1639元/平方米。
土储第二的融创到2019年中，土地储藏中超越83％坐落一二线城市，均匀土地本钱约人民币4307元╱平方米。
自房地产调控以来，恒大土储思路以求稳为主。据夏海钧泄漏，2016年以来恒大新增土储中，54％为收买其他房地产企业项目和金融机构不良资产所得，合计盘活项目200多个。
除了主营地产事务，外界最关怀的还有恒大造车事务。
恒大健康（00708.HK）2019年上半年亏本近20亿元，恒大健康表明，这首要是由造车事务的研制投入所造成的。
造车是恒大的下一个万亿商场，但新能源轿车出产制作技能难度大，供给链长，资金门槛高，恒大体进入的不仅是一个生疏范畴，并且还要在这个范畴上打败先入者，此刻最适合恒大的方法便是买买买。
2019年上半年，恒大投入140.7亿元造车，包含购买NEVS（瑞典国家电动轿车有限公司）、科尼赛格（超级跑车制作厂）等轿车产业链公司股权，以及购买用于建造轿车基地的土地。
未来几年，恒大估计投入3000亿元造车，其间广州基地1600亿元、沈阳基地1200亿元。关于现在的恒大，最大的应战是怎么一边去杠杆，一边确保造车事务的千亿级投入。
明显，5万亿元可售货值是底气。恒大若保持6000亿元年出售额，5万亿元货值足以支撑其未来八年的出售，即6年-8年不买地，恒大也有账可进。以上半年13.4％的中心赢利率预算，5万亿元的可售货值能够开释超6700亿元的净赢利。
（本文将刊于2019年9月2日出书的《财经》杂志）
